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O Santander (SANB11) rebaixou a recomendação de Fleury (FLRY3) para neutro, em razão de uma possível revisão das projeções de lucro para baixo. O preço-alvo para a ação foi reduzido de R$ 19,50 para R$ 13, o que ainda representa um potencial de alta de 11% em relação ao fechamento da última terça-feira (28). Apesar de considerar a empresa resiliente e estar liderando a tendência de consolidação no negócio de diagnósticos, o banco vê ‘ventos contrários’ para seu crescimento no curto prazo.
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“Em nossa visão, a marca Fleury poderia crescer em dígitos médios únicos daqui para frente e enfrentar mais concorrência da marca premium da concorrente DASA (Alta). Além disso, o segmento de Novos Elos está mais maduro e enfrentando maior concorrência, especialmente no segmento de infusão”, escrevem os analistas Caio Moscardini e Karoline Silva Correia.
Eles acreditam que o negócio lab-to-lab (L2L) parece ser o motor de crescimento, com potencial de expansão da margem. No entanto, segmentos de margem mais baixa estão crescendo mais rápido e impedindo que a margem Ebitda se expanda significativamente com o tempo.
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O Ebitda da companhia para 2025 projetado pelo Santander, de R$ 645 milhões, está 13% abaixo do consenso, enquanto a ação está sendo negociada em cerca de 10 vezes a relação preço lucro (P/L) ajustado, acima da maioria dos pares, o que motivou a revisão da recomendação.
No mesmo relatório, o Santander apontou a Rede D’Or (RDOR3) como a principal escolha (top pick) entre as empresas de saúde da América Latina cobertas por uma combinação positiva de gestão de qualidade, segmento resiliente, forte impulso de lucros, programas de recompra e dividendos e a presença de um acionista controlador que tem comprado ações.
Os analistas ressaltam que o valuation do papel não é exatamente baixo. Mas a dominância no mercado, a tendência de aceleração de receitas e o potencial de expansão de margem garantem o prêmio significativo da companhia em relação aos pares. A recomendação é de Outperform (acima do mercado, equivalente à compra) e o preço alvo de R$ 34,50, potencial de alta de 24,2% sobre o fechamento de ontem.
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