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Luísa Laval – Os resultados do Bradesco para o quarto trimestre de 2021 são ligeiramente negativos para as ações, avalia o Credit Suisse, considerando a perda de 5% em relação ao consenso sobre o lucro por ação (EPS) e de 3% abaixo das estimativas do banco suíço. Do lado positivo, a companhia registrou maior contribuição dos resultados de receita líquida de juros (NII) e Seguros, com opex mais alto.
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Os analistas Marcelo Telles, Daniel Vaz e Bruna Amorim destacam que o guidance para 2022 divulgado reforça a visão de forte em relação ao NII e ambiente de qualidade de ativos controlada pelo Bradesco. “Mas o ritmo de recuperação do negócio de seguros incorporado no guidance, embora significativo, ainda está aquém das nossas expectativas e do mercado”, observam em relatório.
O Credit observa que o lucro gerencial implícito de R$ 27,8 bilhões no ponto médio de 2022 foi 4,8% abaixo de suas estimativas e 6% abaixo do consenso. “Isso, entretanto, não afeta nossas expectativas de médio e longo prazo para o Bradesco. Acreditamos que as perspectivas positivas de NII e as provisões do guidance do Bradesco são uma leitura positiva para o Itaú Unibanco”, ressalta.
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Entre os destaques, os analistas apontam a inadimplência maior, mas controlada. As provisões líquidas do Bradesco aumentaram para R$ 4,28 bilhões, ante R$ 3,36 bilhões no terceiro trimestre, implicando em 2,9% de custo de risco, e encerrando 2021 no ponto médio do guidance (R$ 15 bilhões). “Vale a pena mencionar que a administração indicou que a análise de safra não está mostrando aumento significativo nos níveis de risco ao olhar para novas concessões”, dizem.
O aumento das provisões reflete aumento na formação, com formação de NPL (créditos não performados) incluindo crédito renegociado em 2,8%, 59 pontos-base acima do 3tri21, refletindo a normalização, crescimento de crédito nos últimos trimestres e mix (principalmente cartões de crédito), além da provisão para perdas esperadas o forte crescimento dos cartões de crédito no trimestre.
O Credit Suisse reiterou a recomendação “outperform” (equivalente a compra) para a ação PN do Bradesco, com preço-alvo de R$ 30 e potencial de alta de 32% ante o último fechamento.
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