O Conselho de Administração da Petrobras (PETR3; PETR4) aprovou, na quinta-feira (8), o pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio (JCP) de R$ 13,6 bilhões relativos ao resultado do segundo trimestre de 2024.
Leia também
O provento da petroleira equivale a uma remuneração de R$ 1,05320017 por ação ordinária e preferencial e será feito em duas parcelas iguais. Para os detentores de ações da estatal negociadas na B3, o pagamento da primeira parcela será realizado no dia 21 de novembro deste ano e o da segunda parcela em 20 de dezembro de 2024. Veja mais detalhes nesta matéria.
Análises dos dividendos da Petrobras
Safra
Para o Safra, o principal ponto de discussão sobre os resultados trimestrais da Petrobras, que ficaram aquém do esperado pelo banco, deve ser o uso da reserva de remuneração de capital para o pagamento de dividendos ordinários e o impacto que isso pode ter no pagamento de dividendos extraordinários.
Em relatório, os analistas Conrado Vegner e Vinícius Andrade avaliam que futuros pagamentos extraordinários não estão necessariamente em risco.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
“No entanto, considerando que essas reservas eram esperadas para serem totalmente direcionadas ao pagamento de dividendos extraordinários, seu uso levantará questões, reduzirá a clareza percebida sobre o próximo pagamento extraordinário e poderá impactar as ações”, eles disseram.
O banco afirma que os resultados ficaram aquém de suas expectativas. O Ebitda (lucro antes de juros, depreciação, amortização e impostos) recorrente ajustado ficou 8% abaixo da projeção do Safra.
Os analistas veem que, apesar do resultado negativo, o fluxo de caixa livre ainda foi robusto no trimestre. “Vale destacar que o prejuízo líquido do trimestre foi causado por eventos pontuais que têm um impacto imediato muito menor no caixa do que nos números contábeis”, eles escreveram.
Itaú
O Itaú BBA aponta que a decisão da Petrobras em relação aos dividendos foi “positiva”, embora a decisão de utilizar uma parte da reserva de remuneração de capital para o pagamento de dividendos ordinários do trimestre tenha sido inesperada e possa ser vista pelos investidores como uma diminuição no potencial de distribuição para o ano.
Em relatório, os analistas Monique Martins Greco Natal, Eric de Mello e Bruna Amorim lembram que existia a expectativa de que o saldo de R$ 22 bilhões na reserva de capital seria distribuído como um dividendo extraordinário até o final do ano. Contudo, durante a teleconferência realizada após a divulgação dos resultados, a empresa esclareceu que a diminuição do saldo da reserva não deve ser vista como um limite para futuros dividendos extraordinários.
Para o Itaú BBA, mesmo considerando o saldo remanescente da reserva como um limite para os dividendos extraordinários de 2024, a redução no capex (investimentos) – veja mais detalhes aqui – deveria equilibrar a diminuição da reserva, levando a um consequente aumento no rendimento potencial de dividendos para 2024.
Publicidade
A instituição avalia ainda que a clara intenção da empresa de anunciar dividendos extraordinários até novembro deve ser positivamente recebida pelo mercado, uma vez que a maioria dos investidores não esperava que a Petrobras discutisse dividendos extraordinários antes dos resultados do quatro trimestre.
A casa mantém uma recomendação market perform (o equivalente a neutra) para as ações preferenciais de Petrobras, com preço-alvo de R$ 43, o que representa um potencial de valorização de 20,3% sobre o fechamento de quinta-feira (8).
BTG
O BTG Pactual prevê que o uso da reserva de capital pela Petrobras para pagar dividendos ordinários pode causar ruídos no mercado, já que teoricamente estavam reservados para proventos extraordinários.
O banco ressaltou que na reunião que a empresa terá nesta sexta-feira (9) com analistas sobre o resultado do segundo trimestre, os holofotes não estarão no prejuízo reportado no período, mas nos dividendos e na redução de Capex.
“Prevemos alguma confusão amanhã”, destaca o banco em relatório elaborado na noite de quinta-feira (8). “Os investidores podem questionar se isso sinaliza uma menor probabilidade de distribuições extraordinárias no futuro”, avaliou.
O banco afirmou que a distribuição de dividendos de US$ 2,5 bilhões referentes ao segundo trimestre veio em linha com a política de distribuição da companhia, um rendimento de 3%, e de 11%, se anualizado.
Publicidade
“O valor está abaixo da nossa previsão de US$ 2,9 bilhões (-7%), principalmente devido a maiores pagamentos de impostos não recorrentes após o acordo de responsabilidade fiscal de impostos assinado com o Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (Carf) em junho, que, esperamos, seja parcialmente compensado por deduções de pagamentos futuros de imposto de renda no primeiro semestre de 2025”, disse o BTG Pactual.
O banco participou da teleconferência com analistas após a divulgação do resultado, por volta das 22h de quinta-feira (8), e considerou que o diretor Financeiro, Fernando Melgarejo, e a equipe de Relações com Investidores da Petrobras enfatizaram que a decisão de usar a reserva de capital não exclui a distribuição de dividendos especiais.
“Eles esclareceram que qualquer potencial de distribuição extraordinária dependerá exclusivamente da avaliação da administração sobre a da capacidade para financiar os seus planos de curto e médio prazo, sem qualquer intenção de manter uma estrutura de capital com acumulação de liquidez excedente”, explicou o BTG Pactual. “Uma decisão mais definitiva sobre os pagamentos extraordinários e as necessidades de tesouraria será provavelmente tomada após a conclusão do novo Plano Estratégico, previsto para novembro”, acrescentou.
De acordo com o banco, em um cenário alternativo, em que a reserva não fosse utilizada, os dividendos ordinários poderiam ter sido temporariamente suspensos devido a restrições legais, o que poderia ter levantado preocupações ainda mais significativas sobre a estratégia de alocação de capital da empresa, avaliou.
UBS BB
O UBS BB avalia que o anúncio do rendimento de dividendos de 2,7% para o segundo trimestre de 2024 ficou abaixo das estimativas da casa de 3%, com os lucros do período também ficando um pouco abaixo das expectativas da UBS.
Em relatório, os analistas Luiz Carvalho, Matheus Enfeldt e Tasso Vasconcellos analisam que apesar da Petrobras afirmar que o uso da reserva para este fim não deve afetar as expectativas sobre possíveis pagamentos de dividendos extraordinários, existe a preocupação de que o mercado possa interpretar negativamente o anúncio. “Isso se deve a um mal-entendido anterior sobre a utilização da reserva, que era esperada apenas para dividendos extraordinários”, avalia o banco.
Publicidade
O UBS BB ainda destaca que essa ação também elimina uma referência que os investidores tinham sobre possíveis anúncios futuros, aumentando a incerteza sobre os rendimentos. Ainda assim, a expectativa é que a Petrobras possa pagar entre US$ 3 bilhões e US$ 5 bilhões em dividendos extraordinários até o final de 2025.
“Isso seria possível graças a um forte fluxo de caixa livre contínuo, estimado em cerca de US$ 6-7 bilhões por trimestre, apesar do aumento previsto nos investimentos em 2025 e da necessidade de reduzir a dívida financeira para manter a dívida bruta abaixo de US$ 65 bilhões”, aponta o banco.
A recomendação de UBS para as ações preferenciais de Petrobras (PETR3; PETR4) são de compra, com preço-alvo de R$ 49, o que representa um potencial de valorização de 33% sobre o fechamento de quinta-feira (8).
*Com informações do Broadcast
