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As ações da Natura (NTCO3) podem disparar 96,7% até o fim de 2025, mostram cálculos dos analistas do BTG Pactual. Eles estimam que o papel deve encerrar o ano cotado a R$ 18 ante o fechamento da última segunda-feira (7), quando encerrou o pregão a R$ 9,15. Mesmo com essa perspectiva de alta, os especialistas têm recomendação neutra para os ativos devido ao seu alto risco.
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Os especialistas explicam que não recomendam compra para ação em função da elevada alavancagem (endividamento) da empresa. Segundo ele, existem ainda desafios para recuperar a Avon (na América Latina e internacionalmente), operação ainda em andamento, em seus principais mercados latino-americanos.
Eles descrevem que em trimestres anteriores, a gerência da companhia demonstrou esforços bem-vindos para simplificar a estrutura da Avon, e reconhecem que o potencial desinvestimento da Avon Internacional será um gatilho para as ações. Além disso, eles esperam um crescimento suave nas vendas no primeiro trimestre de 2025.
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“No entanto, vamos monitorar de perto o progresso nessas frentes antes de ter uma visão mais positiva sobre o caso, visto que os últimos resultados ficaram aquém das expectativas”, dizem Luiz Guanais, Gabriel Disselli e Pedro Lima, que assinam o relatório do BTG sobre as ações da Natura. A companhia reportou prejuízo líquido consolidado de R$ 438,3 milhões no quarto trimestre de 2024.
Os analistas lembram que em 2024 a companhia teve problemas na Argentina devido à disparada da inflação no país vizinho. A empresa conseguiu aumentar seus preços de forma eficiente para que a inflação não reduzisse as suas margens. Entretanto, esse efeito durou pouco com a desvalorização do peso argentino e o aumento resultante nos custos de reposição de estoque.
“Somando-se a isso, houve interrupções operacionais como o fechamento do centro de distribuição da Avon e a subsequente paralisação das operações na fábrica de Moreno. Outro obstáculo veio de uma tarifa de importação temporária na Argentina, que aumentou de 7%
para 17% antes de ser eliminada em janeiro de 2025”, argumentam Guanais, Disselli e Lima.
Os analistas observam ainda que os custos de transformações tendem a cair nos próximos trimestres. No quarto trimestre de 2024, os custos com transformações da Natura subiram 57% na comparação com o mesmo período de 2023. Esses valores estavam vinculados a reestruturações estratégicas, como o fechamento do centro de distribuição da Argentina e o encerramento do modelo de vendas multinível do México.
“As despesas com rescisão devem diminuir ao longo do tempo, dando lugar a investimentos de TI direcionados para modernizar a infraestrutura da empresa (o que CEO da Natura nos disse ser um passo crítico para ganhar eficiência em relação aos concorrentes). Sobre a reestruturação, a empresa citou potenciais economias de custos, eficiências fiscais e maior flexibilidade de dividendos como principais motivadores”, salientam Guanais, Disselli e Lima.
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Em linhas gerais, o BTG está otimista com as propostas da Natura (NTCO3) para melhorar o seu desempenho. Mas preferem aguardar sinais mais concretos de que a reestruturação está progredindo para recomendar compra para os ativos. Por isso, o banco tem recomendação neutra para a ação.
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