A Petrobras (PETR3; PETR4) continua oferecendo uma proposta de valor comparável à das grandes petroleiras globais, ao mesmo tempo que apresenta um dos fluxos de caixa livre mais robustos do setor, na avaliação do Scotiabank.
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A Petrobras (PETR3; PETR4) continua oferecendo uma proposta de valor comparável à das grandes petroleiras globais, ao mesmo tempo que apresenta um dos fluxos de caixa livre mais robustos do setor, na avaliação do Scotiabank.
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A estatal, que divulgou hoje o relatório de produção e vendas do quarto trimestre de 2025, tem na resiliência estrutural das margens de refino um dos principais fatores para o banco elevar o preço-alvo das ações preferenciais (PETR4) de R$ 38 para R$ 44. O potencial de valorização é de 26,5%.
O analista do Scotiabank, Jorge Gabrich, observa que a preocupação com a volatilidade do petróleo bruto tem levado muitos investidores a desconsiderar aspectos relevantes sobre o valor real da companhia.
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Como o fluxo de caixa provém sobretudo do produto acabado, e não da matéria-prima, a estatal mantém rendimento de fluxo de caixa livre de 12,8%, mesmo com o Brent a US$ 55. O consenso, nessa mesma métrica, aponta para 9%.
“Uma análise fundamental da composição da receita revela que a empresa depende muito mais das vendas domésticas de diesel e gasolina do que das exportações de petróleo bruto. Com a queda dos preços do Brent, o spread efetivo aumentou significativamente, pois os preços nos postos permaneceram estáveis”, afirma.
Quanto aos riscos, o Scotiabank ressalta que o setor enfrenta um gargalo relevante no nível de despesas de capital, o que pode afetar projetos futuros. A estatal carrega ainda vulnerabilidades adicionais, caso a governança falhe, como políticas de preços prejudiciais, investimentos ou aquisições de baixo retorno, suspensão de dividendos e acordos tributários desfavoráveis.
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