A temporada de balanços começou; como operar na Bolsa?

Chegou aquela época do trimestre que o mercado volta a ganhar volatilidade e todo mundo fica de olho para refazer as contas dos investimentos. Mais importante do que o balanço de uma empresa em si, é avaliar de modo geral se as empresas estão realmente baratas ou não, se a economia real (aquela que afeta diretamente as empresas e pessoas) está fazendo efeito nos resultados financeiros delas.

Semana passada saíram diversos relatórios sobre o “consolidado dos resultados do 4T22” das empresas em que 44% no geral veio acima das expectativas (relatório XP Investimentos de 13/04/2022). Aqui já tem o primeiro ponto de atenção e que é base para operar os resultados: expectativa e realidade. Veja que em nenhum momento do título você lê que “vieram bons” ou “ruins” e isso tem um motivo muito importante.

Você já deve ter acompanhado a divulgação dos resultados das companhias e se deparado com a situação curiosa de uma empresa que reportou um resultado horrível, super prejuízo, subir no mercado. Ou mesmo o inverso também, a empresa divulgou lucro e as ações caíram. Ué, lucro não é bom e prejuízo ruim? Aqui está a resposta mais importante para se operar a temporada de resultados.

O mercado financeiro nunca se importa com o hoje, com o agora. Tudo é questão de comparação do atual versus expectativa já que sempre tentamos prever algo e jogamos isso no preço, e por isso a famosa frase de “sobe no boato e desce no fato”. O mercado tende a colocar no preço toda a expectativa, as apostas e depois, quando o fato se dá por real, ajusta no preço de acordo com o que estavam esperando.

Essa foi uma das primeiras lições que aprendi no mercado e do jeito mais clássico para a época em que não existia censura para piadas e situações como a que eu vou exemplificar, e que me ajudou a entender o conceito de expectativa x realidade:

Imagine a rotina de um casal, sendo que o homem tem aquele programa clássico às quartas-feiras:  futebol com os amigos. Toda quarta-feira já é ‘acordado’ que ele vai jogar, beber e chegar em casa perto da meia-noite. O horário se repete toda semana, mas mesmo assim a mulher fica de cara fechada, pois estava sozinha e esperando o parceiro para dormir.

Numa quarta-feira em especial ele liga para a mulher e avisa que vai chegar mais cedo, por volta das 22h, criando uma expectativa que ela já assumiu como verdade. Apesar de ter sido a intenção, ele atrasa e chega às 23h. Note que ainda chegou antes do horário usual, vão dormir antes do “padrão”, mas a expectativa estava criada para as 22h e sendo assim, a bronca ficou maior ainda do que o já combinado.

Voltando para o mercado financeiro. Se as projeções criaram uma expectativa de um prejuízo de R$ 1 bilhão para uma empresa, mas o resultado veio apenas R$ 800 milhões negativo, a notícia é encarada como positiva já que o mercado estava esperando algo pior e provavelmente a ação já teria caído conforme a expectativa se formava.

Ou seja, o prejuízo agora deve causar um efeito contrário e uma forte alta nas ações, afinal a ação caiu pois projetavam um resultado muito pior do que o que de fato veio. O inverso também é real como foi no caso do casal, em que ele chegou mais cedo que o usual, mas pior que o esperado (seria equivalente a um lucro menor que o esperado).

Dito tudo isso, há dois jeitos de se operar o mercado:

1) Identificar a expectativa pelo resultado e ver o impacto já causado na cotação das ações;

2) Esperar o resultado e após divulgado, ver se foi acima ou abaixo do esperado e operar a “correção” da expectativa x realizado como “subiu demais esperando resultado bom” ou “caiu demais esperando muito mais prejuízo;

O que falta para você provavelmente são dois pontos importantes: o calendário de resultados e a expectativa (consenso) do mercado.

Como todo trimestre é igual e me pedem muito isso, vou disponibilizar os dois ainda essa semana no meu canal aberto do Telegram, fica aqui o convite para entrar e participar. Além disso vou comentar os principais resultados e possíveis impactos.

Espero que tenha gostado do conteúdo e te espero lá. Um abraço!