- Os Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) são diretamente impactados por decisões monetárias e, em julho, o mercado contou com a "Super Quarta", em que saem os resultados de política monetária dos EUA e do Brasil
- A regulamentação da reforma tributária do consumo também foi um dos destaques no mercado de FIIs em julho. A principal pauta foi a possibilidade de cobrança de impostos sobre as receitas imobiliárias
- O E-Investidor consultou doze corretoras e bancos sobre as carteiras de FIIs recomendadas para o mês de agosto e três fundos se destacaram entre as indicações
O Índice de Fundos Imobiliários (Ifix) acumulou um avanço de 0,52% em julho, após sofrer uma queda de 1,04% em junho – o seu pior desempenho desde outubro de 2023, quando desvalorizou 1,97%. No ano, o indicador registra uma valorização de 1,54%. Vale lembrar que os Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) são diretamente impactados por decisões monetárias, já que se beneficiam de um cenário de juros mais baixos.
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Na última sessão do mês anterior, quarta-feira (31), o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) manteve, pela oitava reunião consecutiva, os juros na faixa entre 5,25% e 5,5% ao ano (a.a.), em linha com as expectativas do mercado. Além disso, nos Estados Unidos, o destaque de julho foi a desistência do presidente Joe Biden da candidatura à reeleição, declarando apoio para que a vice-presidente Kamala Harris se torne a indicada do Partido Democrata para disputar as eleições de 2024.
No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) também optou por manter a taxa básica de juros brasileira, Selic, em 10,5% a.a. mais uma vez, em decisão unânime. Segundo as sinalizações do último Boletim Focus, divulgado na segunda-feira (29) e que reúne as expectativas e projeções do Banco Central (BC), a expectativa é de que a taxa básica de juros permaneça nesse patamar até o final de 2024.
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Com a previsão de que a Selic permaneça elevada nos próximos meses, a Ágora Investimentos mantém a sua preferência por FIIs de papel. “Mais uma vez, reconhecemos que a melhor estratégia a ser adotada continua sendo manter uma maior exposição aos fundos de papel –mesmo que de forma pontual – e aqueles fundos com maior previsibilidade de renda, como acontece entre os ativos logísticos e, mais recentemente, nos de renda urbana”, afirma a equipe da casa em relatório.
A regulamentação da reforma tributária do consumo também foi um dos destaques no mercado de FIIs em julho. A principal pauta foi a possibilidade de cobrança de impostos sobre as receitas imobiliárias desses investimentos imobiliários, o que gerou preocupações entre os investidores. O projeto de lei, já aprovado pela Câmara dos Deputados e que agora segue para o Senado, determina que, para os FIIs de tijolos, o pagamento dos novos tributos – Imposto sobre Bens e Serviços (IBS) e Contribuição Social sobre Bens e Serviços (CBS) sobre a receita imobiliária gerada pelos imóveis fique a critério dos gestores.
Caso optem pelo pagamento, os fundos teriam créditos tributários para abater em outros impostos. Assim, os FIIs permanecem isentos de impostos sobre a receita imobiliária, sendo facultativa a escolha de ser contribuinte no caso dos fundos de tijolo. Essa opcionalidade retirou os temores do mercado sobre a potencial tributação na receita desses fundos, de forma que o entendimento é de que a parte majoritária dos FIIs seguirá optando pela isenção tributária.
As recomendações de FIIs para agosto
O E-Investidor consultou doze corretoras e bancos sobre as carteiras de FIIs recomendadas para o mês de agosto. O fundo que liderou as indicações foi o XP Malls (XPML11), citada por oito casas. O BTG Logístico (BTLG11) ficou em segundo lugar, recomendado sete vezes. Completando o pódio, o Bresco Logística (BRCO11) foi o terceiro mais recomendado, mencionado em seis carteiras.
O XP Malls possui um portfólio diversificado com 18 shopping centers e área bruta locável (ABL) de 160 mil m². Os ativos estão majoritariamente localizados no sudeste do país (60%) e diversificado entre as administradoras de grande relevância na indústria. Analistas do BTG Pactual propõem a sugestão de compra desse fundo seguindo seis pilares: portfólio com imóveis localizados em regiões maduras e resilientes, exposição ao segmento de shopping center, carteira diversificada de ativos, possibilidade de ganhos adicionais através da alienação de imóveis, alta liquidez no mercado secundário, e performance operacional dos shoppings superior aos níveis pré-pandemia.
Já o BTG Logístico tem como objetivo obter renda e ganho de capital por meio da exploração de empreendimentos logísticos. O fundo possui 19 ativos, majoritariamente localizados na região metropolitana de São Paulo. Os analistas da XP Investimentos avaliam que o fundo possui três pontos principais que ajudam na recomendação: qualidade do portfólio de ativos, boa previsibilidade das receitas e equipe de gestão qualificada, desempenhando um processo robusto de reciclagem de ativos no fundo.
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A Guide, por sua vez, acredita nos fundamentos do setor e ressalta a resiliência que tem apresentado o BTLG11. Além disso, no último pregão de julho, o fundo foi reavaliado com o valor patrimonial de R$ 100,04/cota, para R$ 103,92/cota, uma valorização mensal de 5,8%. “Nessa perspectiva, enxergamos o BTLG como um dos melhores nomes para estar posicionado, visto sua capacidade de alocação e o potencial upside de ativos do portfólio”, comentam em relatório.
Por fim, o Bresco Logística é um fundo de gestão ativa que tem por objetivo investir recursos em imóveis do segmento de galpões logísticos. Seu portfólio é composto por 12 propriedades, que somam 472 mil m² de área bruta locável. Para os analistas do Itaú BBA, esse porfólio se destaca quando o assunto é qualidade técnica, localização e risco de crédito.
Hoje em dia, o fundo possui um índice de preço e lucro (PL) de R$ 1,9 bilhão e cerca de 15,9 milhões de cotas, que estão distribuídas entre mais de 121 mil cotistas. Segundo os analistas do BBA, “Bresco Logística é um fundo que agrega bastante qualidade e previsibilidade para nossa carteira, seja pela quantidade de contratos atípicos atualmente vigentes (38%) ou pelas características técnicas de seus empreendimentos”.
Confira abaixo a seleção completa de carteiras recomendadas para FIIs neste mês:
Ágora
A Ágora realizou uma mudança em sua carteira recomendada de fundos imobiliários para agosto. A corretora retirou o Vinci Shoppings (VISC11) e incluiu o Tivio Renda Imobiliária (TVRI11) no lugar.
| FIIs recomendados |
|---|
| HGCR11 – CSHG Recebíveis Imobiliários |
| RECR11 – REC Recebíveis Imobiliários |
| KNRI11 – Kinea Renda Imobiliária |
| TVRI11 – Tivio Renda Imobiliária |
| HGBS11 – Hedge Brasil Shopping |
| KFOF11 – Fundo Imobiliário Kinea |
| HGLG11 – CSHG Logística |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
BTG Pactual
O BTG não alterou a composição da sua carteira recomendada de FIIs para agosto.
| FIIs recomendados |
|---|
| BTCI11 – BTG Pactual Crédito Imobiliário |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| CPTS11 – Captânia Investimentos |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| CLIN11 – Clave Índices de Preços |
| RBRR11 – RBR Rendimento High Grade |
| RBRY11 – RBR Crédito Imobiliário Estruturado |
| VILG11 – Vinci Logística |
| BRCO11 – Bresco Logística |
| BTLG11 – BTG Logístico |
| HGLG11 – CSGH Logística |
| RBRP11 – RBR Properties |
| BRCR11 – BC Fund |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
| XPML11 – XP Malls |
| HFOF11 – Hedge Top FOFII 3 |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
Empiricus
Para agosto, a Empiricus retirou o fundo TRX Real Estate (TRXF11) e adicionou o Alianza Trust Renda Imobiliária (ALZR11).
| FIIs recomendados |
|---|
| ALZR11 – Alianza Trust Renda Imobiliária |
| BCFF11 – BTG Fundo de Fundos |
| BRCO11 – Bresco Logística |
| HGCR11 – CSHG Recebíveis Imobiliários |
| RBRR11 – RBR High Grade |
EQI Research
A EQI Research não fez modificações em sua carteira de FIIs para este mês.
| FIIs recomendados |
|---|
| ALZR11 – Alianza Trust Renda Imobiliaria |
| BCIA11 – Bradesco Carteira Imobiliária Ativa |
| BTCI11 – BTG Pactual Crédito Imobiliário |
| BTLG11 – BTG Logístico |
| CPTS11 – Capitânia Securities II |
| GARE11 – Guardian Real Estate |
| HGBS11 – Hedge Brasil Shopping |
| HGPO11 – CSHG Prime Offices |
| KNSC11 – Kinea Securities |
| KORE11 – Kinea Oportunidades Real Estate |
| LVBI11 – VBI Logística |
| VCJR11 – Vectis Juros Real |
| XPML11 – XP Malls |
Genial Investimentos
A carteira valor da Genial para julho conta com a entrada do fundo Manati Hedge Fund (MANA11) e a saída de Alpha Multiestrategia Real (RBRF11).
| FIIs recomendados |
|---|
| HGRE11 – CSHG Real Estate |
| VCJR11 – Vectis Juros Real |
| MANA11 – Manati Hedge Fund |
| RBRR11– RBR High Grade |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| CLIN11 – Clave Índices de Preços |
| VILG11 – Vinci Logística |
| MALL11 – Genial Malls |
| BTLG11 – BTG Pactual Logística |
| BRCO11 – Bresco Logística |
Guide Investimentos
A Guide realizou duas trocas em sua carteira recomendada de FIIs para agosto. A corretora retirou os fundos Tellus Properties (TEPP11) e XP Malls (XPML11), acrescentando, no lugar, BTG Pactual Logística (BTLG11) e JS Ativos Financeiros (JSAF11).
| FIIs recomendados |
|---|
| NEWL11 – Newport Logística |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| HGFF11 – CSHG Imobiliário |
| TEPP11 – Tellus Properties |
| HGPO11 – CSHG Prime Office |
| HGRU11 – CSHG Renda Urbana |
| XPML11 – XP Malls |
| HGLG11 – VBI Prime Properties |
| CLIN11 – RBR Crédito Imobiliário |
| TRXF11– TRX Real Estate |
Itaú BBA
Para esse mês, a carteira recomendada de fundos imobiliários do banco é a seguinte:
| FIIs recomendados |
|---|
| HGCR11 – CSHG Recebíveis Imobiliários |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos Imobiliários |
| KNHY11 – Kinea High Yield |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| BRCO11 – Bresco Logística |
| KNRI11 – Kinea Renda Imobiliária |
| LVBI11 – VBI Logística |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
| RBRP11 – RBR Properties |
| HGRU11 – CSHG Renda Urbana |
| HSML11 – HSI Malls |
| XPML11 – XP Malls |
PagBank
Para o mês de agosto, o PagBank não efetuou nenhuma alteração em sua carteira de FIIs.
| FIIs recomendados |
|---|
| BTLG11 – BTG Pactual Logística |
| HGCR11 – CSHG Recebíveis Imobiliários |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
| VGIR11 – Valora RE III |
| XPML11 – XP Malls |
RB Investimentos
A RB retirou o fundo RBR Rendimento High Grade (RBRR11) da carteira recomendada de FIIs e não incluiu nenhum outro no lugar.
| FIIs recomendados |
|---|
| BRCO11 – Bresco Logística |
| MALL11 – Malls Brasil |
| RFOF11 – RB Capital |
| HGFF11 – CSHG Imobiliário |
| JSRE11 – JS Real Estate |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
| BTLG11 – BTG Logístico |
| XPML11 – XP Malls |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| RBRR11 – RBR Rendimento High Grade |
| GTWR11 – FII Green Towers |
| BCIA11 – Bradesco Carteira Imobiliária Ativa |
| VCJR11 – Vectis Juros Real |
| KNUQ11 – Kinea Unique |
Santander
Para o mês de agosto, o Santander decidiu não realizar alterações em sua carteira recomendada.
| FIIs recomendados |
|---|
| BTLG11 – BTG Logístico |
| VILG11 – Vinci Logística |
| RBRF11- Alpha Multiestrategia Real |
| VGHF11 – FII Valora |
| CVBI11 – VBI CRI |
| HGCR11 – CSHG Recebíveis Imobiliários |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis Imobiliários |
| SARE11 – Santander Renda de Aluguéis |
| TGAR11 – TG Ativo Real |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| XPML11 – XP Malls |
| HSML11 – HSI Malls |
| VINO11 – Vinci Offices |
Toro Investimentos
A corretora vinculada ao Santander cita cinco fundos para a sua carteira de agosto.
| FIIs recomendados |
|---|
| BPFF11 – Brasil Plural Absoluto |
| RZTR11 – Riza Terrax |
| VGIR11 – Valora CRI CDI |
| TGAR11– TG Ativo Real |
| KNSC11– Kinea Securities |
XP Investimentos
A XP adicionou o fundo BTG Logística (BTLG11) em sua carteira recomendada para agosto.
| FIIs recomendados |
|---|
| MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| BTLG11 – BTG Logística |
| BRCO11– Bresco Logística |
| XPML11– XP Malls |
