Copasa (CSMG3): ações caem após balanço abaixo do esperado; veja o que não agradou o mercado

As ações da Copasa (CSMG3) caem no pregão desta terça-feira (25) após a empresa reportar lucro líquido de R$ 271,9 milhões no quarto trimestre de 2024, queda de 23,5% na comparação com o mesmo período do ano passado. Analistas ouvidos pelo E-Investidor dizem que o resultado foi fraco e abaixo do esperado, puxado por despesas maiores que o estimado e receitas menores que a estimativa.

Às 10h11min, as ações da Copasa caíam 6,45%, a R$ 21,91. Os analistas do Safra dizem que os volumes e custos gerenciáveis ​​tiveram desempenho inferior às suas projeções, mas foram parcialmente compensados ​​por melhores níveis de inadimplência e menores custos não gerenciáveis. Eles comentam que os custos totais ficaram 4,3% acima do esperado, puxados pelas despesas com pessoal, materiais e serviços, que atingiram o patamar de R$ 736 milhões no quarto trimestre de 2024.

“O lucro da Copasa foi ajudado pela boa posição de caixa da empresa, já que a empresa mantém seu nível de endividamento baixo (1,9 vez). Acreditamos que o mercado está esperando atualizações sobre a revisão tarifária, bem como potenciais desenvolvimentos do processo de privatização”, afirmam os analistas do Safra.

A XP Investimentos recorda que a receita da Copasa ficou abaixo do esperado devido ao volume 3,2% mais fraco que o esperado, e a tarifa 2,4% abaixo do que a corretora estimava. A receita líquida da Copasa foi de R$ 1,7 bilhão, 4,9% menor que o estimado pela corretora. A equipe lembra que o Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado foi de R$ 641 milhões, abaixo da estimativa de R$ 767 milhões. O número também foi impactado pelos custos acima do esperado.

A Genial Investimentos aponta que a dívida da Copasa alcançou a marca de R$ 5,4 bilhões no quarto trimestre de 2024, alta de 41% em relação ao mesmo período de 2023. “O resultado financeiro foi de R$ 109,3 milhões negativos. Vale ressaltar que há efeito de despesas de variação cambial (euro frente ao real), por conta de dívidas em moeda estrangeira. Ainda assim, a elevação da dívida bruta também pesou significativamente no resultado”, explicam Vitor Sousa e Ricardo Bello, que assinam o relatório da Genial.

O que fazer com as ações da Copasa após o balanço?

Os especialistas comentam que, mesmo após o balanço fraco, o investidor deve comprar as ações. O Safra relata que tem classificação de outperform para a ação CSMG3, que é equivalente à compra. Os especialistas dizem que o papel é negociado a uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 11,1%, tornando o ativo interessante para o investidor.

A XP tem recomendação de compra com preço-alvo de R$ 26 para o fim de 2025, alta de 11,01% na comparação com o fechamento de segunda-feira (24), quando a ação encerrou o pregão a R$ 23,42. “Embora a privatização não esteja tão próxima, a empresa é negociada a múltiplos atrativos. Vale lembrar que o principal risco para a Companhia, em nossa opinião, é a interferência política”, dizem os analistas da XP.

A Genial é a única a não recomendar compra para o ativo. Os analistas têm recomendação de manter para Copasa (CSMG3), equivalente à neutra, com preço-alvo de R$ 24 para o fim de 2025, crescimento de 2,48% em relação ao último fechamento. “Entendemos que o destravamento de valor para o case está ainda associado a eventos mais significativos, como a privatização da companhia. Desse modo, vemos outros cases como mais atrativos, sobretudo a Sabesp (SBSP3)”, ressaltam Vitor Sousa e Ricardo Bello.