Publicidade
Com forte volatilidade no ano, as ações da Cogna (COGN3) têm causado uma grande dor de cabeça aos investidores. Na segunda-feira (17), um novo episódio agravou a situação. Na data, quem apostou na alta da empresa se deu mal após o vencimento dos contratos de opções de compra do papel da empresa. Estima-se que o volume do prejuízo seja em torno do R$ 60 milhões.
CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE
Depois que as opções de COGN3 viraram pó , o E-Investidor consultou nove corretoras para saber qual a recomendação para os papéis da empresa. Apesar do desempenho fraco no ano, -42,43% no agregado, cinco casas fazem recomendação de compra para a ação. Outras quatro se dividem entre indicação neutra e de venda.
Segundo os especialistas, o papel ainda deve sofrer muita volatilidade nos próximos meses, mas voltará aos patamares pré crise no longo prazo. A ação fechou a quarta-feira (19) cotada a R$ 6,58 – antes da pandemia era negociada na faixa de R$ 10. “Potenciais de alta devem vir de corte de custos e/ou M&A estratégicos”, afirmam Samuel Alves e Yan Cesquim, analistas do BTG Pactual.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
Na outra ponta, há que enxergue melhores oportunidades em outras empresas do setor. O Credit Suisse, por exemplo, tem preço alvo para a ação de R$ 6 (valor 9,67% menor do que o atual). “O M&A não é mais uma opção de crescimento”, diz Maurício Cepeda, analista do banco.
Vale lembrar que o desempenho fraco não é exclusivo da Cogna no setor. Todas as empresas de educação listadas na B3 apresentam variação negativa no ano impulsionadas pela pandemia da covid-19, que aumentou a evasão e inadimplência dos alunos. No ano, a desvalorização atinge a Anima Educação (ANIM3), 6,14%; YDUQS (YDUQ3), 33,51%; e Ser Educacional (SEER3), 48,49%.
Confira as recomendações para a ação da Cogna (COGN3).
Justificativa: “A redução no número de estudantes de ensino superior afeta todas as empresas do setor e não esperamos uma melhora neste cenário no médio prazo. O EAD compensa apenas parte das quedas do ensino presencial, que é o principal negócio da companhia e deve continuar sofrendo perdas.”
Mesmo que a crise da covid-19 tenha criado boas oportunidades, baixando o preço de potenciais aquisições, a diminuição do nível de alavancagem e projeções de fluxo de caixa com aquisição reduz a possibilidade da operação. Além disso, a Cogna optou por compensar as perdas estudantis do FIES com empréstimos estudantis, que é uma tática de alto risco e causa declínio no crescimento do Ebitda”.
Justificativa: “Mantemos a recomendação de compra para ação da Cogna, assumindo um cenário muito negativo para todas empresas do setor de ensino superior (refletindo as preocupações causada pela crise da covid-19). Potenciais de alta devem vir de corte de custos e/ou M&A estratégicos. Sim, o potencial de ganho continuará baixo, mas essas medidas podem catalisar o papel da empresa.”
Justificativa: “A Cogna tem como grande destaque a capilaridade e tem boas margens, mas preferimos empresas que estejam com uma situação financeira mais estável e saudável, como a YDUQS (YDUQ3), que temos recomendação de compra. A empresa continua competitiva por atuar fortemente em todos os segmentos do setor educacional e manter margens relativamente elevadas com relação aos seus pares. No entanto, a companhia vem sucessivamente apresentando dificuldades operacionais, sendo prejudicada, principalmente, pelo atual momento macroeconômico do Brasil e pela diminuição de vagas disponíveis para o FIES.”
Justificativa: “Acreditamos que a Cogna está subvalorizada e conta com vários fatores para destravar valor, como IPO de sua plataforma educacional Vasta, cursos híbridos, que combinam ensino presencial e a distância, ganhos de eficiência em seu segmento do ensino fundamental e oportunidades de consolidação, pois a crise da covid-19 pode gerar oportunidades de aquisições tanto no ensino superior quanto no segmento de ensino fundamental.”
Justificativa: “Não indico as ações da empresa, pois ela veio de um forte fluxo de alta e já devolveu isso. O 1T20 mostrou queda no lucro e no Ebtida da empresa e o 2T20 deve mostrar resultados ainda piores na conjuntura atual. Apesar do preço estar descontado em relação ao preço pré-pandemia, eu não indico a Cogna para compra e indicamos a YDQS (YDUQ3) que é seu concorrente direto. Os dois estão se esforçando muito no EAD, mas o que diferencia a YDUQS é a aposta em medicina, onda a evasão é menor.”
Justificativa: “Nossa indicação é não comprar até que a tendência atual de queda fique mais estável e as ações comecem a dar sinais de recuperação. Com base na análise técnica, desde a sua mínima aos R$ 3,57, 2 de abril, a COGN3 iniciou um forte processo de recuperação no qual chegou a uma valorização em torno de 170%, até o dia 21 de julho, se aproximando novamente dos R$ 10,00. Desde então, as ações da Cogna têm passado por dias de grande volatilidade, interrompendo o movimento de alta ao romper para baixo dos R$ 8,00 em 27 de julho, entrando em tendência de baixa e caindo até o atual nível de R$ 6,60.
Publicidade
No curto prazo, ao voltar a ser cotada acima de R$ 7,50, seria um importante sinal de recuperação e demonstraria um apetite maior dos investidores pelos papéis da companhia.”
Justificativa: “É um papel bem volátil e que sofre desde o final do FIES, em 2014, mas passa por um processo de recuperação. Vemos algumas frentes interessantes de crescimento, como o ensino EAD e a Vasta. A parte de educação superior e ensino tradicional vem sofrendo bastante, mas esperamos que a empresa faça algo reverter isso. É um case arriscado e volátil, mas temos recomendação de compra.”
Justificativa: “Nossa aposta no longo prazo é de compra, mas sabendo que notícias negativas afetarão a ação no curto. A inadimplência e a dificuldade de atração de novos alunos serão ventos contra o desempenho do papel, mas a listagem da Vasta e aprovação do direito de aumento de capital, está melhorando o seu posicionamento e deverá sair vencedora no médio prazo. Além disso, acreditamos que umas das consequências da pandemia será a revolução do sistema de ensino: EAD e ensino presencial passarão a se confundir, havendo diminuição de fronteiras para a educação. Dessa maneira acreditamos que a força da marca e a disponibilidade de capital farão da Cogna o principal driver do setor.”
Justificativa: “Os resultados do 2T20 devem vir em linha com o setor e apresentar desempenhos fracos devido ao momento. Porém, a empresa deixou claro suas intenções de fazer caixa por meio de contrato escrow. Então, apesar dos resultados negativos do trimestre, a Cogna verá dinheiro entrando.”
Invista em informação
As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador
