O UBS (BB3) rebaixou a recomendação para as ações do Banco do Estado do Rio Grande do Sul (Banrisul) (BRSR6) de neutro para venda.
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O UBS (BB3) rebaixou a recomendação para as ações do Banco do Estado do Rio Grande do Sul (Banrisul) (BRSR6) de neutro para venda.
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O preço-alvo, por outro lado, foi elevado de R$ 12,40 para R$ 15,50, o que representa um potencial de queda de 18,03% em relação ao fechamento da última segunda (13) das ações PNB.
O banco avalia que o retorno sobre patrimônio médio (ROAE) registrado de aproximadamente 15% em 2025 ajudou na percepção de que a empresa é fundamentalmente mais lucrativa.
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Assim, as ações superaram o índice local, negociando a 0,7 vez o valor patrimonial reportado. No entanto, o desempenho operacional do ano passado foi impulsionado por ganhos pontuais e alta volatilidade nas recuperações de crédito, destaca.
Assim, o UBS acredita que os múltiplos de avaliação atuais são insustentáveis. Na sua visão, o ROAE do Banrisul não vai se manter no nível atual de 15%, diante do teto regulatório de 2019, que reduziu a receita de descoberto da empresa de 7-8% para 2-3% da receita total de juros; do crescimento da receita de tarifas que ficou abaixo da inflação (2019-2023), refletindo a tendência de queda na participação de mercado de tarifas entre os principais bancos brasileiros; aos spreads, diferença entre dois valores, dos empréstimos para folha de pagamento; à exposição do banco a empréstimos pessoais sem garantia tem aumentado gradualmente desde 2022.
Ao preço atual, o mercado está pagando por uma rentabilidade que não é sustentável, incorporando um ROAE de longo prazo de aproximadamente 14%, pontuam os analistas Olavo Arthuzo, Thiago Batista e Beatriz Shinye.
“Vemos a decepção com os resultados como um fator primordial para as revisões para baixo do mercado, um catalisador chave para nossa recomendação”, observam.
Para o UBS, o ROAE deverá permanecer em torno de 11% em 2026 e 2027. Além disso, o banco elevou suas projeções de lucros para este e para o próximo ano em 14%, impulsionadas pela melhoria da Margem Financeira e outras receitas e despesas.
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