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O prazo para reservar ações da Sabesp (SBSP3) antes da privatização encerra nesta segunda-feira (15). Segundo o prospecto preliminar, as novas ações devem ser negociadas na B3 (B3SA3) nesta sexta-feira, dia 19 de julho, embora todo o leilão termine no dia 22 de julho. Em meio a esses últimos preparativos, O E-Investidor consultou analistas para mostrar ao investidor o que vale mais a pena: fazer a reserva ou adquirir os papéis em negociação no mercado.
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O governo de São Paulo reduzirá sua participação acionária na Sabesp de 50,3% para 18,3%. Para isso, um acionista de referência deve deter 15% das ações da companhia de saneamento. Pessoas físicas, fundos de investimento e pessoas jurídicas que não desejam ser controladores devem ficar com os 17% restantes.
O consenso dos especialistas consultados pela reportagem é de que o ideal é realizar a reserva ainda hoje. Segundo Percy Soares Neto, sócio da Ikigai Consultoria e ex-diretor da Associação e Sindicato Nacional das Concessionárias Privadas de Serviços Públicos de Água e Esgoto (Abcon), quem fizer a reserva tende a pagar o preço estipulado pela Equatorial (EQTL3), a única empresa que fez uma oferta pela Sabesp.
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A empresa do setor elétrico ofereceu R$ 67 por ação da estatal paulista de saneamento. O valor é 19,42% menor que o fechamento do papel no pregão da última sexta-feira (12), quando a ação encerrou a R$ 83,15. “Portanto, o investidor que fizer a reserva agora tem a oportunidade de obter esse desconto, tornando o investimento mais atraente”, afirma Percy Soares Neto.
Já Artur Horta, especialista em investimentos da GTF Capital, comenta que participar da reserva é crucial, mas o investidor deve estar atento a alguns pontos e entender as chances de não ser atendido na oferta. Segundo informações do Broadcast, há uma demanda que supera os R$ 40 bilhões para as ações da Sabesp. Além disso, há fontes citando cifras em torno de R$ 65 bilhões. A expectativa de outra fonte relatada em reportagem do Broadcast é de que a demanda chegue a R$ 80 bilhões ao final do período de reserva de ações.
Contudo, é importante lembrar que a oferta reservada para os investidores minoritários é de apenas R$ 8 bilhões, cerca de 17% do capital social da empresa. Portanto, muitos podem ficar de fora, como destaca Horta. Ele lembra que isso pode ocorrer porque o governo do Estado e o acionista controlador privado têm a liberdade de escolher os investidores que ficarão com a fatia de 17%.
“Como a demanda parece ser maior que a oferta, a tendência é que o governo paulista e o acionista controlador optem por fundos de ações como Dynamo, Atmos e Velt, ou fundos de pensão do mercado internacional. Nesse caso, os investidores individuais podem ficar de fora, já que a preferência será dada aos grandes investidores”, afirma Horta.
Para integrar os 17% de controle pulverizado, o investidor pessoa física tem três opções. A maneira mais simples e econômica ocorre por meio dos Fundos FIA-Sabesp, que exigem aportes mínimos de R$ 1. Esses fundos foram criados pelas instituições financeiras para permitir que pessoas físicas participem, sem grandes aportes, da privatização da estatal paulista.
Além de ingressar por meio dos fundos, o investidor pessoa física pode reservar suas ações individualmente. No entanto, o montante a ser investido nesse caso é maior. O aporte mínimo chega a R$ 100. Residir no Brasil está entre os requisitos. O valor máximo que pode ser aportado na oferta da Sabesp pela pessoa física chega a R$ 1 milhão. No entanto, os analistas sugerem ser mais vantajoso para o investidor tentar participar por meio dos grandes fundos, para evitar o risco de ficar de fora da oferta.
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É importante destacar que o período de reservas requer um valor de aporte, não uma quantidade específica de ações, já que o preço por ação será definido apenas em 18 de julho, três dias após o encerramento do período de reserva. Portanto, o investidor reserva um valor e só conhecerá o preço de cada ação dias após ter reservado sua participação na oferta. No entanto, os analistas reforçam que o preço deve ficar próximo ao valor proposto pela Equatorial, de R$ 67.
O consenso dos analistas é que o investidor deve participar da oferta e reservar as ações. Segundo Arlindo Souza, analista da Levante, mesmo que o investidor não consiga participar por meio da reserva de ações, o melhor para ele é comprar o papel e não perder a oportunidade.
Isso porque o analista acredita que as ações da Sabesp podem atingir R$ 140 nos próximos 12 meses, um aumento de 68,4% em relação ao fechamento de sexta-feira (12). Segundo ele, isso se deve a vários fatores, como o novo contrato de concessão da Sabesp, que reduz o risco de arbitrariedades nas Revisões Tarifárias Periódicas pelo regulador. Além disso, os especialistas apontam melhorias nos custos após a privatização.
“Há margem para a Sabesp reduzir custos e despesas abaixo dos limites estabelecidos pelo regulador, considerando que a estrutura de OPEX (recursos para despesas operacionais) atual da empresa deve se aproximar do que o regulador considera eficiente, ao mesmo tempo, em que a Sabesp deve implementar movimentos significativos de redução de custos”, destaca Souza.
Já Horta alerta que as ações da Sabesp podem sofrer uma queda no momento da privatização após uma recente alta, o que seria uma correção natural. “Elas sobem com o boato e caem com o fato”, diz ele. No entanto, ele explica que, mesmo na faixa dos R$ 80, o papel ainda está atrativo para o investidor.
O especialista baseia essa estimativa no fato de que a maioria dos bancos recomenda a compra da ação e estabelece um preço-alvo acima dos R$ 100. “A privatização será muito positiva. No longo prazo, o papel é atrativo para o investidor, apesar de enfrentar alguma volatilidade devido à conclusão da privatização no curto prazo”, conclui Horta.
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O investidor que pretende investir na Sabesp (SBSP3) deve reservar as ações da companhia ainda hoje. Para evitar o risco de ficar de fora, o melhor é optar por fundos tradicionais. Seguindo essa abordagem, o indivíduo pode conseguir capturar o desconto oferecido pela Equatorial, considerando a grande competição pela oferta.
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