O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) reduziu a taxa básica de juros da economia, a Selic, em 0,5 ponto percentual nesta quarta-feira (20). Ela saiu de 13,25% ao ano para 12,75% ao ano.
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O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) reduziu a taxa básica de juros da economia, a Selic, em 0,5 ponto percentual nesta quarta-feira (20). Ela saiu de 13,25% ao ano para 12,75% ao ano.
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A expectativa dos analistas do mercado financeiro é de que o BC faça outros dois cortes de mesma magnitude nas reuniões de outubro e dezembro, o que deve fazer com que a Selic termine 2023 em 11,75% ao ano.
Com a diminuição da taxa de juros, a rentabilidade dos ativos de renda fixa é impactada negativamente. Um Certificado de Depósito Bancário (CDB) que rende 104% do CDI, por exemplo, deve ter seu rendimento líquido, descontados os impostos, reduzido de 9,65% para 9,29% ao ano.
Assim, as atenções começam a se voltar para a renda variável. Para Nicholas Kawasaki, estrategista-chefe da Nova Futura Private, é um momento favorável para aumentar a exposição na Bolsa. Entretanto, os setores mais indicados são aqueles historicamente resilientes aos diversos ciclos econômicos, como energia e saneamento, e o segmento financeiro, com bancos e seguradoras. Isto porque ainda há incertezas no radar que podem impactar a economia, como as preocupações em relação à situação fiscal do Brasil.
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Na outra ponta, persistem os alertas diante de eventuais pressões inflacionárias. “A forte alta do petróleo nos últimos dias traz apreensão, já que a alta da commodity influencia toda a cadeia e pode trazer reflexos para a inflação no mundo”, ressalta Kawasaki.
Andre Fernandes, head de renda variável e sócio da A7 Capital, também enxerga o momento como positivo para montar posições em ações. Ele vê a Bolsa brasileira bastante descontada, com o indicador preço/lucro em um patamar historicamente baixo.
Contudo, assim como Kawasaki, Fernandes está cauteloso e vê oportunidades em setores mais resilientes, como commodities, construção e educação, que são bem sensíveis a mudanças na taxa de juros e também apresentam bom apetite comprador. Ele também aponta que setor bancário é favorecido em um ciclo de queda da Selic. “A diminuição dos juros acaba reduzindo o custo do passivo do banco, além de aumentar a demanda por crédito com taxas de juros mais baixas”, explica Fernandes.
Ele ressalta que o investidor que pretende montar posições em ações deve estar atento à alavancagem das empresas. As mais endividadas devem começar a sentir o efeito positivo da queda da Selic somente no primeiro trimestre de 2024, com um alívio das despesas financeiras (com o pagamento de juros da dívida). “Até lá, essas companhias podem ter dificuldades em rolar duas dívidas e manter sua saúde financeira”, diz o especialista da A7 Capital.
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No exterior, a indicação de alocação segue a mesma linha: o investidor deve dar preferência a empresas robustas financeiramente, especialmente aquelas que são conhecidas como “the magnificent seven” (as sete magnifícas, na tradução para o português): Apple, Microsoft, Alphabet (dona do Google), Amazon, Nvidia, Tesla e Meta. Para Alex Silva, sócio da gestora de patrimônio Aware Investments, elas não podem ficar de fora dos portfólios.
Nem todos os analistas acreditam que este seja o momento de focar na Bolsa. Para Marcel Andrade, head de fundo de fundos da SulAmérica Investimentos, a conjuntura segue desfavorável para os ativos de risco.
Ele pontua que, mesmo com a queda da taxa Selic, o juro real (taxa de juros com desconto da inflação) continuará atrativo, em torno de 6% ao ano até dezembro. Isso significa que os rendimentos dos ativos conservadores permanecerão vantajosos, apesar de menores.
De acordo com Andrade, os títulos de renda fixa indexados à inflação de prazos intermediários se apresentam como uma boa oportunidade de alocação. Atualmente, o Tesouro IPCA+, por exemplo, está pagando mais de 5% de juro prefixado mais a variação do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). “Apesar do processo recente de desinflação da economia, acreditamos que os maiores gastos públicos, no médio prazo, podem acarretar mais inflação, o que beneficiará também o carrego dessas posições”, diz o especialista da SulAmérica Investimentos.
Contudo, é preciso ressaltar que os títulos indexados à inflação possuem volatilidade e podem sofrer com prejuízos em caso de resgates feitos antes do vencimento do ativo. Caso o investidor precise de liquidez (resgatar o dinheiro a qualquer momento), o mais indicado é apostar em títulos de renda fixa pós-fixados e atrelados à Selic. “Os títulos pós-fixados ainda apresentam um nível de taxa interessante, especialmente quando comparados à inflação, e possuem volatilidade menor”, diz Andrade.
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