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A 10ª emissão de debêntures da Zamp (ZAMP3), controladora do Burger King, deve aumentar significativamente a alavancagem da empresa, na avaliação do Bradesco BBI e da Ágora Investimentos. A dívida bruta atual da companhia está em torno de R$ 1,1 bilhão e a alavancagem é de 2x (Dívida Líquida/EBITDA, sendo este último o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).
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“Vale ressaltar que os recursos da emissão serão destinados a despesas operacionais e capital de giro previamente adquiridos, o que demonstra que a empresa está tendo dificuldades para pagar suas obrigações com base no fluxo de caixa orgânico”, aponta relatório assinado por Felipe Cassimiro, do BBI, e Flávia Meireles, da Ágora.
Para os analistas, a recuperação da Zamp levará tempo, tendo em vista a diferença em vendas nas mesmas lojas (SSS) entre a empresa e o seu principal concorrente, o McDonald’s (MCDC34). O texto cita também as recentes mudanças no conselho da empresa como ponto de atenção.
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A Zamp anunciou ontem que aprovou em conselho a emissão. O valor será de até R$ 500 milhões, que pode ser acrescido em até 25%, totalizando até R$ 625 milhões. Os recursos serão destinados a “reembolso de despesas incorridas nos 24 meses anteriores à data de encerramento da oferta e pagamento de obrigações contratuais futuras oriundas da aquisição de carne in natura de determinados fornecedores”, segundo a empresa.
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