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O Bank Of America (BofA) rebaixou o Grupo São Martinho (SMTO3), do setor sucroenergético, para neutro e cortou o preço-alvo da companhia de R$ 27 para R$ 20,50 a ação. “Vemos espaço limitado para recuperação dos preços do açúcar, além da produção mais forte do que o esperado no Brasil e uma boa safra 2026/27 à frente. Os preços do etanol se recuperaram, mas têm riscos de queda”, disseram em relatório as analistas do banco, Isabella Simonato e Julia Zaniolo.
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“Embora acreditemos que a São Martinho seja uma produtora de açúcar e etanol de primeira linha no Brasil com avaliação descontada, vemos espaço limitado para recuperação dos preços e falta de catalisadores de curto prazo”, acrescentaram.
Segundo as analistas, “o rali dos preços do açúcar no segundo semestre de 2025, que previmos em julho, não se materializou e vemos poucos sinais de que isso mudará”, observaram. Dados da indústria da União da Indústria de Cana-de-Açúcar e Bioenergia (Unica) mostram produção de açúcar melhor do que o esperado (praticamente estável ano a ano, até agora) e mix mais voltado para o açúcar em relação ao etanol em 53% ante 49% na temporada anterior. “Como resultado, prevemos preços médios do açúcar em 17 centavos de dólar por libra-peso em 2026/27, uma queda de 6% em relação à nossa estimativa anterior (-8% em reais)”, projetou o banco.
Segundo o BofA, a produção de açúcar da Índia em 2025/26 (out-set) também deve ser sólida, dadas as chuvas de monção adequadas, embora a moagem possa ser atrasada pelo excesso de chuvas nas últimas semanas.
Com relação ao etanol, o banco comentou que os estoques do biocombustível estão relativamente baixos, mas preço da gasolina é um risco. Os preços do etanol estão 17% mais altos ano a ano, por causa de uma queda de 9,5% na produção (em setembro), em virtude do menor mix e da forte demanda. A paridade de preços com a gasolina está em 69% em relação a agosto. No entanto, segundo o banco, o momento de precificação pode ter impacto de riscos de queda, como: uma redução nos preços da gasolina; aumento da produção de etanol de milho para 11,5 bilhões de litros em 2026/27 (+11% ano a ano); e mix de etanol maior do que o esperado na colheita de 2026/27, citou.
O BofA também reduziu as estimativas e preço-alvo para Adecoagro para US$ 8,0 e reiterou a classificação de Underperform para a ação da companhia. Segundo as analistas do banco, sobre a Adecoagro, “vemos preços de commodities fracos em todos os negócios, enquanto aquisições recentes aumentaram a alavancagem e elevaram a incerteza sobre a estratégia de médio prazo da empresa”.
Conteúdo traduzido com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast
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