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Por Luísa Laval – O Bradesco BBI elevou a recomendação da ação ON da BrMalls para ‘outperform’ (equivalente a compra), ao mesmo tempo que aumentou o preço-alvo de R$ 11 para R$ 12, com novo potencial de alta de 60% ante o fechamento de ontem. Segundo os analistas Bruno Mendonça e Pedro Lobato, a atualização do papel reflete um desconto de 6,6% em relação à relação de troca aprovada para a fusão com a Aliansce Sonae, com conversão prevista para o primeiro trimestre do ano que vem.
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Ao mesmo tempo, o banco atualizou os preços-alvo de outras ações de shoppings: o da Aliansce Sonae passou de R$ 36 para R$ 26, com potencial de alta de 61%, enquanto a unit do Iguatemi tem meta de R$ 28 (54%), ante R$ 32 anteriormente. Os analistas elevaram o preço-alvo de Multiplan ON de R$ 34 para R$ 36, com upside de 60%. Todos os papéis têm recomendação ‘outperform’.
“Acreditamos que a precificação para os shoppings deve permanecer dependente da clareza do (cenário) macro em relação às taxas de juros, mas o micro também torna os shoppings um setor interessante para antecipar uma potencial inversão nas tendências das taxas de juros (provavelmente em meados de 2023)”, afirma o Bradesco BBI em relatório.
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A ação da Multiplan continua a ser a top pick do setor para os analistas, com base em um melhor momento de ganhos e maior liquidez de ações. Ao mesmo tempo, eles veem os pares também como boas oportunidades, com características diferentes: Iguatemi possui sólido crescimento de aluguel e atrativa valorização de 9,7 vezes o múltiplo preço/preço por lucro das operações (P/FFO); enquanto a combinação de Aliansce Sonae e BrMalls tem potencial para capturar sinergias de M&A com ações de alta liquidez após a fusão.
Os analistas calculam valor presente líquido (VPL) de R$ 1,3 bilhão para as sinergias da fusão, abaixo das estimativas iniciais da Aliansce, de R$ 1,4 bilhão a R$ 2,5 bilhões. “Ainda não estamos considerando nenhuma sinergia em relação ao faturamento e/ou resultados financeiros, pois aguardaremos a conclusão da nova administração seus estudos em andamento que devem trazer detalhes adicionais ao mercado”, concluem.
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