O Citi avaliou que a combinação de negócios entre a 3R Petroleum (RRRP3) e a PetroReconcavo (RECV3) proposta pela acionista da primeira, a Maha Energy, possui sinergias operacionais claras, principalmente na infraestrutura e nos ativos midstream (etapa de processamento do petróleo) que desempenham um papel importante no negócio onshore.
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“A Bacia Potiguar é onde reside o maior risco upside (valorização de um ativo), em nossa opinião, pois diminui a chance de uma nova Unidade de Processamento de Gás Natural (UPGN) na região, melhora a estratégia de comercialização de ambas as empresas e pode diminuir os custos do negócio upstream (atividades que ocorrem antes de alguma produção)”, dizem os analistas Gabriel Barra e Andrés Cardona, acrescentando que esta não é a primeira vez em que ocorrem notícias de uma potencial fusão e aquisição envolvendo as empresas.
“No entanto, alcançar uma taxa de câmbio justa e boas condições para ambas as partes são os principais desafios para o potencial sucesso deste acordo.”
A proposta da Maha Energy prevê a separação dos campos de petróleo onshore (quando companhias produzem suas atividades em seu país de origem) da 3R Petroleum, ativos midstream e downstream (etapas da produção do petróleo) a serem incorporados pela PetroReconcavo, pois esses ativos deveriam trazer sinergias para a operação. A PetroRecôncavo continuaria a liderar a operação.
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Já a 3R permaneceria com o controle dos ativos offshore, pela subsidiária 3R Offshore, onde a 3R detém 85% de participação e a subsidiária possui 62,5% de participação em Papa Terra e 100% nos campos de Peroa.
As duas petroleiras possuem campos vizinhos na Bahia e no Rio Grande do Norte, que antes pertenciam à Petrobras (PETR4) e eram operados em conjunto. De acordo com as estimativas da Maha Energy, as sinergias potenciais do negócio deverão rondar US$ 1,1 bilhão, decorrentes de menores custos operacionais e menores despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A).
Nos cálculos do Citi, se a transação for concluída, criaria uma empresa com 600 milhões de barris de reservas 2P (reservas provadas e prováveis), uma capitalização de mercado de cerca de US$ 2,4 bilhões e uma produção de petróleo e gás de 70 mil boed.
O Citi acrescenta que a 3R deverá apresentar a oferta à PetroReconcavo até 28 de fevereiro de 2024 e o negócio deverá ser fechado no segundo trimestre. A Maha Energy comprou mais de 5% das ações da 3R nos últimos meses, e já possui 15% da 3R Offshore.
