O Safra elevou a recomendação para as ações da Petrobras (PETR3; PETR4) para outperform (equivalente a compra), com preço-alvo de R$ 48 para as ações preferenciais, representando um potencial de valorização de 21,5% sobre o fechamento de terça-feira (3).
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Em relatório, os analistas Conrado Vegner e Vinícius Andrade dizem que essa revisão positiva é sustentada pela perspectiva de forte geração de fluxo de caixa livre (FCF) e a confiança de que isso continuará beneficiando os acionistas por meio de dividendos. Eles estimam um potencial dividend yield (rendimento do dividendo) de 14% para 2025, apoiado por uma geração robusta de FCF, projetada em 22%.
Os analistas enxergam a petroleira como uma oportunidade para diversificação em um portfólio de E&P, com atrativo retorno em um ambiente de juros locais elevados e menor volatilidade de produção e geração de caixa em comparação aos produtores independentes.
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Os riscos à tese, no entanto, incluem os preços do petróleo, riscos ambientais, execução do capex (investimento), interferência governamental, atrasos na obtenção de licenças ambientais e limitações na cadeia de suprimentos offshore (“fora da costa”, se refere a uma forma de investir no exterior), além de mudanças nos marcos regulatórios ou tributários.
Na visão deles, a estatal parece bem posicionada para atingir sua meta de produção de 2024. Embora os níveis atuais estejam 4% abaixo do esperado, o aumento da produção nos FPSOs Ana Nery e Anita Garibaldi, juntamente com o início das operações nos FPSOs Maria Quitéria e Duque de Caxias, pode ajudar a reduzir essa diferença, argumentam os analistas.
Além disso, o Safra vê que a Petrobras (PETR3; PETR4) está sendo negociada a um múltiplo de 3 vezes o valor de empresa sobre o Ebitda (lucro antes de juros, depreciação, amortização e impostos) estimado para 2025 (EV/Ebitda), um desconto de 33% em relação a seus pares. Embora o fato da petroleira ser uma empresa controlada pelo governo aumente o perfil de risco, os analistas veem esse desconto como exagero.
* Com informações do Broadcast
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