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O Safra considerou positivo o balanço da Suzano (SUZB3) referente ao quarto trimestre de 2024. O destaque foi o fluxo de caixa livre de 22%, superando o esperado, e as fortes remessas e bons níveis de custo da celulose. Já o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) comparável ficou 2% acima da estimativa do banco, chegando a R$ 6,5 bilhões.
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“Os resultados superaram nossas estimativas devido a maiores remessas de celulose e menores despesas operacionais, que compensaram o maior custo de produto vendido (COGS) em dinheiro por tonelada para celulose e papel, enquanto os preços realizados ficaram relativamente em linha com nossos números”, diz o analista Ricardo Monegaglia.
Para 2025 o Safra vê incertezas no primeiro trimestre. “Nossas principais dúvidas são as remessas de celulose, pois, por um lado, o Cerrado contribuirá com volumes adicionais mas, por outro, haverá mais capacidade da Suzano parando para trabalhos de manutenção e a demanda é sazonalmente pior”, defende Monegaglia.
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Espera-se que os preços da celulose branqueada de fibra curta crescerão na China, mas com aumento nos custos das paradas de manutenção e as vendas de papel diminuirão. Outra preocupação do Safra são as fusões e aquisições, porém a aquisição de material já não gera pessimismo no futuro próximo. A depreciação do real em relação ao dólar afetou negativamente a dívida líquida, que aumentou para R$ 79 bilhões, também impactada pela aquisição da Pactiv.
O banco tem recomendação outperform (equivalente a compra) para Suzano, com preço-alvo de R$ 80, o que representa um potencial de valorização de 38% em relação ao último fechamento do papel, na quarta-feira (12).
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