Como o Santander vê os resultados da Gol no primeiro trimestre? Confira

O Santander avaliou que a Gol registrou resultados sólidos no primeiro trimestre deste ano, com um Ebitda significativamente superior às estimativas do banco e de consenso, de 15% e 12%, respectivamente. Ao mesmo tempo, o crescimento da receita unitária ultrapassou a expansão do CASK (custo operacional por assento disponível por quilômetro), o que indica, segundo os analistas Lucas Barbosa, Lucas Esteves e Gabriel Tinem, que a disciplina de capacidade do setor está sustentando a recuperação de margem.

A Gol reportou um Ebitda recorrente de R$ 1,2 bilhão, alta de 6% ante o quarto trimestre de 2022, atribuído principalmente ao crescimento da receita superando os custos de caixa totais. A margem Ebitda atingiu 25%, 50 pb maior que no último trimestre de 2022.

A receita líquida da Gol aumentou 4% no trimestre e também ficou acima das estimativas do Santander e do consenso do mercado. Isso foi explicado principalmente pelo crescimento do RASK (receita operacional por assentos-quilômetro oferecidos) de 6% no trimestre, liderada pela recuperação gradual da demanda corporativa, apesar de ainda estar abaixo dos níveis pré-pandemia.

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Já o CASK recorrente (ex-combustível) cresceu 6% entre janeiro e março frente ao quarto trimestre de 2022, com custos parcialmente maiores de materiais de manutenção e reparo compensados por menores despesas com pessoal.

O CASK total aumentou 2%, já que a queda de 6% no custo do combustível (em R$/L) compensou parcialmente a expansão do CASK ex-combustível.

A dívida líquida (incluindo passivos de leasing, ex-bônus perpétuo) caiu 21% no trimestre, para cerca de R$ 21 bilhões, em grande parte relacionada aos compromissos de financiamento da empresa com a ABRA no início do ano.
Os analistas também destacaram que a empresa manteve as projeções (guidances) para 2023.

O Santander tem recomendação neutra para as ações da Gol, com preço-alvo de R$ 9,30, o que significa um potencial de alta de 45% em relação ao fechamento de ontem.