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Os investimentos que oferecem pagamento mensal de dividendos costumam estar no radar de investidores. Além dos tradicionais fundos imobiliários, os fundos incentivados de investimentos em infraestrutura (FIIs-Infra) também proporcionam ao cotista a vantagem de remuneração mensal e isenção de imposto de renda.
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A estrutura deste produto financeiro é semelhante aos fundos de investimento imobiliário (FIIs). No lugar de ser formado por ativos atrelados a imóveis físicos ou contratos de locação, esses fundos investem em debêntures incentivadas ou projetos de infraestrutura que captam recursos para os setores de energia, saneamento básico, transporte e logística.
Segundo Ulisses Nehmi, CEO da Sparta, os riscos desses investimentos tornam-se baixos em relação a outras classes de ativos por estarem ligados a setores defensivos. “Os investimentos em infraestrutura possuem riscos muito baixos porque são setores regulados. Há órgãos reguladores para cada segmento e isso faz com que as empresas andem na linha”, afirma Nehmi.
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Já em relação à rentabilidade, os dividends yield dos últimos 12 meses pagos por esses produtos foram acima de dois dígitos e alguns conseguiram entregar uma remuneração superior a 13,75% ao ano, atual patamar da taxa Selic.
O bom desempenho se deve ao perfil das debêntures que conseguem repassar os ajustes da inflação para o investidor, assim como ocorre entre alguns segmentos de fundos imobiliários. “Os retornos maiores também têm a ver com os gestores dos fundos que possuem bastante experiência no setor de infraestrutura”, diz Nehmi.
Ao olhar para os retornos mensais, os ganhos também são atrativos porque a maioria conseguiu entregar um dividendo mensal acima de 1% entre janeiro a setembro deste ano, resultado que pode ajudar o investidor a utilizar a classe de ativo como complemento da renda.
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“É uma alternativa muito interessante para os investidores em busca de renda e de se proteger contra a inflação. São fundos excelentes na nossa visão”, afirma Diego Bleinroth, analista de renda fixa da Empiricus Research.
O problema é que, desde julho, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que mede a inflação do país, vem apresentando quedas, o que pode prejudicar a rentabilidade desses fundos de infraestrutura.
No entanto, Bleinroth acredita que os produtos devem continuar com retornos em patamares elevados. De acordo com ele, mesmo com a redução da inflação, a tendência é que os valores das cotas dos FIIs-infra aumentem nos próximos meses em virtude das taxas atreladas às debêntures.
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“O investidor pode pensar que os rendimentos não são bons assim, mas as taxas dessas debêntures também caíram. Com a queda das taxas, o preço das debêntures sobe e esse ganho de capital é repassado aos cotistas”, afirma Bleinroth.
Os patamares elevados dos dividendos não devem ser o único fator para o investidor investir nesta classe de ativos. Assim como acontece para os fundos imobiliários, os investidores precisam analisar as características das debêntures que compõem o produto.
Além de ser um segmento novo no mercado e com baixa liquidez, esses investimentos têm forte relação com o Produto Interno Bruto (PIB) do país, o que pode trazer alguns riscos macroeconômicos.
“O segmento de infraestrutura voltada para rodovias é um pouco mais agressivo (mais relacionado aos ciclos econômicos) porque vai estar mais ligado ao consumo e viagens. Já no segmento elétrico, o investidor vai ter uma demanda mais ou menos estável”, afirma André Poppe, analista de investimentos da Warren.
Por esse motivo, a recomendação é que o investidor pense em retornos do longo prazo em virtude da volatilidade da bolsa de valores. Outro ponto que não pode fugir do radar é a característica dos projetos de infraestrutura que as debêntures representam, para que se tenha uma projeção de crescimento e de sustentabilidade do pagamento de dividendos para os meses subsequentes.
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“A dívida (debêntures são títulos de dívidas emitidas por empresas privadas) vai ser paga com o fluxo de caixa que o projeto de infraestrutura gera. Então, esses projetos precisam estar saudáveis (financeiramente)”, acrescenta Poppe.
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