Credibilidade do Brasil no exterior está ameaçada sem arcabouço fiscal

Por Luíza Lanza

05/01/2023 | 15:52 Atualização: 05/01/2023 | 15:57

Definição da regra fiscal no novo governo Lula ainda preocupa. Foto: Reuters/Adriano Machado

Os primeiros dias do terceiro mandato de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) trouxeram de volta as preocupações do mercado com o cenário fiscal no novo governo. Não bastassem as declarações do presidente eleito classificando o teto de gastos como uma “estupidez”, o desencontro das falas de ministros e secretários tem causado certa apreensão.

Sem o desenho de um novo arcabouço fiscal, a Bolsa de Valores brasileira reage às falas ora com maior otimismo, quando o discurso caminha para o lado da responsabilidade fiscal, ora pessimista, quando as sinalizações não colocam o rombo das contas públicas como prioridade. E os investidores estrangeiros também estão de olho nessa imprecisão.

Para Thomas Haugaard, gerente de portfólio do time de Dívida de Mercados Emergentes de Moeda Forte da Janus Henderson, o governo Lula será forçado a ser mais moderado para ter governabilidade em um Congresso mais à direita. Entretanto, a gestora internacional com US$ 275 bilhões em ativos sob seu portfólio espera que a relação com os parlamentares na formulação de políticas públicas permaneça “extremamente desafiadora”, com possíveis reflexos nos preços dos ativos.

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

Tal cenário acende um alerta com a alocação em Brasil e o risco de crédito do País. “Nossa principal preocupação no curto e médio prazo é a situação fiscal e o desenho de uma nova estrutura/âncora fiscal”, destaca Haugaard.

Embora a Proposta de Emenda à Constituição (PEC) de Transição tenha sido desidratada pelo Congresso, na visão da gestora, a proposta aprovada continua bastante agressiva e pode causar danos à credibilidade fiscal brasileira. “A capacidade do Brasil de reter a credibilidade fiscal é nosso foco principal nos próximos anos e implica que vemos mais risco negativo para o risco de crédito soberano do que positivo”, diz o gerente de portfólio da Janus Henderson.

Na avaliação da gestora, a nova equipe econômica comandada por Fernando Haddad, o novo ministro da Fazenda, é mais política do que a do seu antecessor, Paulo Guedes, responsável pela pasta na gestão de Jair Bolsonaro (PL). Assim, como consequência, a Janus prevê processos de formulação de políticas mais turbulentos para os mercados financeiros, o que explica a volatilidade vista nos primeiros pregões do Ibovespa no início da nova gestão.

“Esperamos que a incerteza permaneça elevada à medida que Lula tenta navegar em uma situação fiscal muito mais frágil em meio a uma economia em desaceleração, onde o ambiente externo parece mais hostil”, avalia Haugaard. Do lado positivo, a gestora espera um avanço nas agendas ambientais e sociais, podendo impulsionar o ESG (sigla para boas práticas em meio ambiente, social e governança) do Brasil.

Por fim, Thomas Haugaard destaca dois pontos a monitorar no terceiro mandato do Presidente Lula: a relação do governo com o Congresso, que toma posse apenas no dia 1º de fevereiro, e a reforma tributária, que vem sendo discutida como uma das prioridades da nova gestão.

Encontrou algum erro? Entre em contato