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O Banco Safra reiterou recomendações Outperform (equivalente a compra) para Lavvi (LAVV3), Cyrela (CYRE3), Eztec (EZTC3) e Even (EVEN3), considerou a Lavvi a melhor opção dentro do segmento e avaliou que o momento, de relaxamento da política monetária, é positivo para as construtoras de média/alta renda, considerando a alta correlação do setor com as taxas de juros de longo prazo.
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Em relação a Lavvi, os analistas Luiz Peçanha e Rafael Rehder avaliaram que a estratégia da empresa de lançar menos empreendimentos, mas maiores, tem gerado retornos substanciais. “Desde 2020, entregou um ROE médio de 15% e reportou a maior velocidade de vendas do segmento. Além disso, a Lavvi possui o estoque mais saudável entre seus pares, com cerca de 75% do total proveniente de empreendimentos lançados recentemente (2022-2023), enquanto já vendeu 85% e 75% do valor geral de vendas que será entregue em 2024 e 2025”, escreveram Peçanha e Rehder em relatório. O preço-alvo é de R$ 12,40, potencial valorização de 64% em relação ao fechamento de sexta, 29.
Já Cyrela manteve “uma das melhores performances operacionais nos últimos anos”, avaliou o banco, ainda que os efeitos negativos das taxas de juros elevadas costumem afetar as vendas e os lançamentos. Porém, “Cyrela passou por esse ciclo de baixa praticamente ilesa, entregando uma taxa de crescimento anual composta de lançamentos entre 2020 e 2022 de 25% e uma inspiradora taxa média de vendas sobre oferta (VSO) de 45%”. Isso deve “garantir um forte impulso de lucros nos próximos anos”, diz o safra, que estabeleceu preço-alvo de R$ 29,80, valorização potencial de 47% sobre o fechamento da sexta passada.
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Enquanto isso, Eztec é avaliada como uma opção sólida, que possui “equipe de gestão bem reconhecida e qualificada, marca forte e longo histórico de empreendimentos rentáveis entregues, parcerias com marcas bem estabelecidas, foco regional em um nicho de negócios e estratégia conservadora de alocação de capital”. O Safra cita que a companhia encerrou o segundo trimestre de 2023 com posição de caixa líquido de R$ 92 milhões e alavancagem de -2% a dívida líquida pelo capital. O preço-alvo é de R$ 25, o que representa 33% de valorização em relação ao último fechamento.
Even, por fim, tem o valuation mais barato no setor, na visão do banco, e um balanço forte e desalavancado, com o preço pelo valor patrimonial a um múltiplo de 0,6 vez, 42% menor que o dos pares. “O aumento do estoque continua sendo um ponto de atenção, mas as vendas do primeiro semestre de 2023 aliviaram algumas das preocupações”, complementa o Safra. O preço-alvo é de R$ 9,90, potencial valorização de 60,4%.
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