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O Citi projeta que a Vale (VALE3) divulgará um balanço misto no terceiro trimestre deste ano, mas amparado por um preço de minério de ferro mais forte. A estimativa da casa para o Ebitda da mineradora é de US$ 4,7 bilhões, baseando-se em uma produção de 88 milhões de toneladas e em vendas de 80 milhões de toneladas da commodity.
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Já “os custos devem continuar pressionados pelo real mais forte, com melhorias adiadas para o quarto trimestre de 2023. A produção de níquel e cobre deve ser mais forte no trimestre, embora o Ebitda sofra com preços mais baixos na London Metal Exchange (LME), especialmente em níquel”, afirmam Alexander Hacking e Stefan Weskott, em relatório enviado a clientes.
Assim, as ações da Vale tiveram um desempenho inferior a pares australianos no acumulado do ano, caindo 25% em dólares versus 5-15%. “Atribuiríamos isso principalmente à dinâmica do mercado local, com os investidores brasileiros mudando para ativos domésticos, à medida que a taxa de juros atingiu o pico em relação à Austrália, onde os juros ainda estão subindo, mas também é perceptível que a conversão do fluxo de caixa livre para a empresa (FCF) é mais fraca do que o esperado”, dizem os analistas.
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A equipe de commodities do Citi permanece neutra e pessimista em relação ao minério de ferro no curto prazo, projetando um preço entre US$ 90 a US$ 110 por tonelada, “já que os riscos negativos decorrentes da menor demanda continuam, apesar da possibilidade de algumas medidas de apoio e cortes de produção relacionados ao inverno [no hemisfério Norte] serem feitas durante o quarto trimestre”. A previsão de preço para o final de 2024 permanece na média de US$ 100 por tonelada.
Devido às opiniões cautelosas no curto prazo sobre a commodity, o Citi ainda reitera recomendação neutra para a Vale. O preço-alvo de US$ 14,00 por American Depositary Receipt representa um potencial de valorização de 9,5% sobre o fechamento da véspera.
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