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O Itaú BBA rebaixou a recomendação para as ações da Minerva (BEEF3) de compra para “market perform” (equivalente à classificação “neutra”) e cortou o preço-alvo para o fim de 2026 de R$ 9 para R$ 5,5, o que representa um potencial de alta de 29,10% em relação ao fechamento de ontem. Por volta das 15h30 (de Brasília), os papéis da companhia caíam 5,16%, a R$ 4,04.
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O banco adotou um tom mais cauteloso para a empresa e explica que a revisão para baixo reflete principalmente um ambiente operacional menos favorável e a menor visibilidade sobre variáveis consideradas centrais para a tese. Entre elas, está o risco de uma virada negativa do ciclo do gado no Brasil, em paralelo à queda dos volumes de abate em países da América do Sul; a falta de clareza sobre a demanda chinesa por carne bovina do Brasil no terceiro trimestre de 2026; e fatores macroeconômicos que influenciam a dinâmica das exportações.
Diante desse cenário, o Itaú BBA afirma que prefere ficar “à margem” por enquanto, até voltar a ter maior visibilidade sobre esses temas. Para os analistas Gustavo Troyano, Bruno Tomazetto e Ryu Matsuyama, o enfraquecimento do ritmo do setor está ligado à expectativa de que o ciclo do gado no Brasil se torne menos favorável, o que tende a gerar inflação de custos ao longo do ano, agravada por volatilidade nos custos de frete e energia.
Ao mesmo tempo, o Itaú BBA pondera que a demanda global segue resiliente e pode permitir algum grau de repasse de preços. Ainda assim, o relatório aponta que a recente depreciação do dólar pode pesar sobre a rentabilidade reportada da companhia, dado o perfil voltado a exportações.
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Em valuation (valor do ativo), o banco enxerga os múltiplos em linha com as médias históricas, mas observa que o momento se mostra menos favorável com a mudança do ciclo do gado. Os analistas também chamam atenção para a baixa participação do valor de mercado dentro do valor da firma, o que aumenta a sensibilidade e pode levar a maior volatilidade das ações da Minerva.
Como potenciais vetores de alta para as estimativas, o Itaú BBA cita eventual flexibilidade no mecanismo de salvaguarda da China ao longo do ano, uma dinâmica cambial mais favorável para exportadores e a monetização de ativos não essenciais. O banco ressalta, porém, que esses fatores não estão embutidos no cenário-base e que, se ocorrerem, podem representar risco de alta para lucro e geração de caixa em relação às projeções atuais.
Ainda assim, a avaliação é que o valuation atual já embute uma parcela relevante dos riscos de baixa, mas a capitalização de mercado relativamente comprimida dentro do valor da firma aumenta a sensibilidade da avaliação. Com isso, pequenas revisões de lucro podem se traduzir em movimentos desproporcionais no preço das ações, especialmente em um setor que, historicamente, foi muito influenciado por revisões de resultados.
O relatório insere essa leitura no contexto de uma mudança no ciclo pecuário brasileiro e observa que tensões geopolíticas no Oriente Médio elevaram a volatilidade dos preços de energia e frete, o que adiciona pressão ao horizonte de custos do setor ao longo do ano.
*Conteúdo elaborado com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação da Broadcast
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