O Citi reitera recomendação de compra para a Azul (AZUL4), mencionando que a empresa parece estar em um caminho atraente e de longo prazo que inclui crescimento operacional, balanço mais estável e trajetória para geração de fluxo de caixa livre (FCF). Contudo, o banco corta preço-alvo do American Depositary Receipt (ADR) da aérea de US$ 16,00 para US$ 15,00.
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“Em contraste com alguns pares, a estratégia de balanço patrimonial da Azul é fácil de entender, não enfrenta concorrência em cerca de 80% das suas rotas domésticas e a sua estratégia de re-frota deve criar oportunidades para operar aeronaves de maior calibre a taxas de aluguel mais razoáveis. A valorização adicional do real contra o dólar americano e a geração positiva de FCF são considerados catalisadores positivos do preço das ações”, afirma o analista Stephen Trent.
Contudo, a redução do preço-alvo considera ajustes de previsão da própria Azul, que incluem incorporação de rendimentos de passageiros ligeiramente mais altos em 2023, maior custo ex-combustível por assento quilômetro disponível, e resultados do terceiro trimestre deste ano. Com os ajustes, o Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) esperado para 2024 ficou ligeiramente menor, segundo o Citi.
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Ainda assim, os US$ 15,00 por ADR correspondem a um potencial de valorização de 57,7% sobre o fechamento de terça-feira, 12. “Mudamos o múltiplo-alvo de 4,75 vezes para 5 vezes, agora no meio da faixa de valor justo de 4,5 vezes a 5,5 vezes. Um aumento no múltiplo parece razoável, considerando a trajetória operacional de longo prazo mais clara da Azul e a boa visibilidade de seu balanço”, diz Trent.
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