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O Bank of America (BofA) elevou a recomendação da Unit do Santander Brasil (SANB11) de underperform (equivalente a venda) para neutra, mencionando confiança de que o banco está posicionado para apresentar um forte crescimento nos lucros em 2024 (+42% em relação a 2023, que foi fraco) e ultrapassando pares (em +10%).
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“A expectativa é de que o aumento acentuado do rendimento líquido seja impulsionado pela normalização da receita líquida de juros (NII) do mercado, em um ambiente de taxas de juros mais baixas e pela expansão da NII do cliente, à medida que o crescimento dos empréstimos acelera, parcialmente compensado por uma taxa de imposto efetiva mais elevada (após créditos fiscais em 2023.
Os analistas Mario Pierry e Flavio Yoshida lembram ainda que os lucros do Santander Brasil recuaram durante dois anos consecutivos, em cerca de 40% em relação aos níveis de 2021, reduzindo o patrimônio líquido (ROE) para mínima histórica (11,2%, ante 21,1%). Agora, os analistas esperam que o ROE melhore para 15,0%, e que o lucro atinja R$ 2 bilhões em 2024.
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O preço-alvo para a Unit do Santander Brasil também foi elevada pelo BofA, de R$ 29 para R$ 32, o que representa um potencial de valorização de 12,4% sobre o fechamento de ontem (15).
Segundo o BofA, o valuation premium do Santander, com múltiplo de 8,2 vezes o Preço por Lucro esperado para 2024 (em comparação com 7,6 vezes para pares) impede um otimismo maior com o nome, o que justifica a recomendação neutra.
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