A XP revisou as suas estimativas para a Sabesp (SBSP3), após os resultados do terceiro trimestre, elevando o preço-alvo da ação de R$ 123 para R$ 129 e mantendo a recomendação de compra. A classificação leva em conta diversos fatores, sendo o principal as sinergias que devem ser captadas com a privatização da empresa nos próximos trimestres. Isso inclui projetos em andamento voltados para otimizar os custos de energia e reduzir provisões, com foco na eficiência.
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A corretora estima uma redução de opex de aproximadamente 20% nos próximos anos. Além disso, avalia que o valuation da empresa ainda é atraente, com uma taxa interna de retorno (TIR) real implícita de 11,3%. O novo preço-alvo representa um potencial de alta de 30,4% em relação ao fechamento de ontem.
Os analistas Vladimir Pinto e Bruno Vidal destacaram ainda a estratégia abrangente da nova gestão da companhia para executar o capex (capital expenditure, em inglês, que em suma significa investimento) planejado para os próximos anos, a fim de atender as metas de universalização. Os contratos serão divididos em projetos menores para aumentar o número de fornecedores capazes de cumprir esses contratos, mitigando assim o risco de execução.
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Eles ponderam, no entanto, que este objetivo e outras questões contratuais representam o principal desafio, uma vez que exigirão R$ 70 bilhões em investimentos, aproximadamente 2,7 vezes o capex do último período de cinco anos. Há preocupação, segundo a corretora, com a viabilidade desse plano.
“Temos uma preocupação particular com as famílias irregulares, que foram incluídas no Código de Saneamento. Vale mencionar que o contrato de concessão estabelece medidas rigorosas em caso de não cumprimento das metas de universalização”, escrevem.
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