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O real tem espaço para ficar mais barato em relação ao dólar e, na pior das hipóteses, pode operar entre R$ 6,70 e R$ 7, segundo análise do Morgan Stanley em relatório publicado nesta semana. Analista do banco comenta que, mesmo com a alta da taxa de juros, a moeda brasileira não tem respondido devido às questões fiscais, o mesmo quadro verificado em 2015 e 2016, quando houve uma alta de juros que não segurou o câmbio.
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Ioana Zamfir, que assina o relatório do Morgan Stanley, explica que a moeda americana tende a operar em 2025 por volta dos R$ 6,30 na média, devido a uma política fiscal mais frouxa. “O comprometimento fiscal reduzido agora foi uma surpresa para nós e para a maioria dos participantes do mercado, conforme capturado pela recente ação de preço em câmbio e taxas, levantando questões sobre padrões de gastos em 2025”, diz.
A analista relata que, na pior das hipóteses, a moeda pode operar entre R$ 6,70 e R$ 7. No entanto, esse patamar só seria atingido em caso de dominância fiscal, quando o Banco Central eleva os juros a um patamar tão alto que piora drasticamente a questão do endividamento do País, causando uma fuga de capital. “No entanto, observamos que isso seria equivalente a uma queda acentuada na confiança do investidor, e um anúncio fiscal favorável poderia se tornar provável de evitar tal deterioração”, aponta Zamfir.
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Ou seja, a média estimada para 2025 é de um dólar a R$ 6,30 e no cenário mais pessimista, a R$ 7. Para o cenário otimista, a especialista revela que a divisa americana pode chegar à casa dos R$ 5,40. Para isso, o governo precisa mostrar esforço fiscal, mas sem ele o Morgan Stanley estima média dos R$ 6,30.
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