Como estão as ações da Americanas (AMER3), dois anos após revelação da fraude

Desde o anúncio do escândalo até o fechamento de quinta-feira (9), as ações da Americanas recuam 99,5%, indo de R$ 12 para R$ 5,61. A empresa entrou em recuperação judicial com dívidas de R$ 43 bilhões, a maioria do valor convertida em ações, o que deve diluir ainda mais o acionista minoritário.

Analistas do mercado financeiro comentam que a fraude da Americanas deixou uma lição amarga para o investidor. Segundo Caroline Sanchez, analista da Levante Inside Corp, o investidor precisa manter no radar alguns pontos, como a transparência da empresa. Quanto mais informações uma empresa esconde, menos o investidor deve confiar nela.

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

Rogério Paulucci, professor de mercado financeiro na Fundação Instituto de Pesquisas Contábeis, Atuariais e Financeiras (FIPECAFI), diz que a maior lição para o investidor é a diversificação. Sem ela, afirma o professor, a pessoa pode ter prejuízos em caso de forte queda dos ativos. “Se a ação da Americanas tivesse uma pequena participação na carteira, o prejuízo contabilizado seria mínimo”, aponta.

Já Artur Horta, especialista em investimentos da GTF Capital, observa que o investidor, vítima de uma “diretoria corrupta e antiética”, deve aprender a não aportar seu dinheiro em empresas que possuem controladores que tomaram atitudes não tão positivas em relação à governança corporativa. “Os controladores da Americanas, conhecidos como 3G, já tomaram práticas de governanças duvidosas na Ambev (ABEV3)”, salienta.

A fala do especialista remete ao acordo fechado entre a Ambev e a CVM em 2009 sobre o processo de Marcel Herrmann Telles de ter supostamente vendido ações da companhia em 2003 antes de anunciar ao mercado a integração entre a Ambev e a belga Interbrew. Após o anúncio, as ações da companhia caíram cerca de 30%. Em 2009, a Ambev pagou cerca de R$ 250 mil para CVM para encerrar o caso.

Vale a pena investir na ação da Americanas?

Analistas do mercado financeiro avaliam que a ação AMER3 está barata, mas ponderam que é melhor não se arriscar no ativo em meio à difícil situação em que a empresa está. No caso de quem perdeu todo o dinheiro, o melhor é aceitar o prejuízo, pois o papel dificilmente vai recuperar o patamar anterior ao anúncio da fraude.

Para Felipe Sant’ Anna, o papel pode ter algumas subidas pontuais por causa de informações positivas de curto prazo, mas é somente isso que o investidor pode esperar. “Esse golpe é um vaso que se quebrou e dificilmente vai ser reconstruído. A empresa tinha um marketplace muito grande e depois da fraude foi perdendo uma série de clientes. O caminho para a recuperação é muito longo e árduo, e por isso não recomendo a compra para AMER3”, explica.

Para Acilio Marinello, sócio-diretor da Essentia Consulting, uma crise de desconfiança pode demorar muito tempo para ser consertada e mudar a concepção dos investidores. A ação da Americanas, de acordo com Marinello, deve demorar pelo menos uns 10 anos ou mais para recuperar o valor de 11 de janeiro de 2023.

“A empresa teve queda na receita do e-commerce, e o cenário para o setor é muito competitivo. Por isso, não vejo que a ação deve se recuperar. Sendo assim, a empresa só é atrativa para investidores que possuem um grande perfil de risco, além de muito paciência. Isso porque a empresa pode demorar pelo menos 10 anos para voltar a ser o que era antes do escândalo da Americanas. Até lá, o ativo pode passar por muita volatilidade”, aponta Marinello.

Os demais analistas concordam praticamente com todos os pontos apresentados. Caroline Sanchez, da Levante, afirma que o melhor para o investidor que busca investir no varejo é aportar nas ações do Mercado Livre. “A empresa conseguiu pegar boa parte da fatia de mercado da Americanas e hoje é uma das melhores do setor. Em nossa visão, o risco-retorno de Americanas é muito desproporcional”, afirma Sanchez.

Relembre o caso Americanas

Na noite de 11 de janeiro de 2023, quando o pregão daquele dia já havia se encerrado, um fato relevante informava ao mercado a descoberta de inconsistências contábeis da Americanas na casa de R$ 20 bilhões. Na prática, uma das maiores varejistas da Bolsa estava reconhecendo que suas dívidas seriam maiores do que a exposta nos balanços financeiros da companhia.

O descasamento viria de operações de risco-sacado — nome dado no setor varejista ao adiantamento a fornecedores por meio de empréstimos feitos por uma companhia com bancos ou FIDCs — não registradas ou registradas incorretamente; um problema que estaria ocorrendo há pelo menos sete anos.

A notícia veio acompanhada dos pedidos de demissão de Sérgio Rial e André Covre, CEO e CFO da companhia, que haviam assumido o cargo logo antes, no dia 01º de janeiro.

O mercado não reagiu bem: no dia 12 de janeiro, as ações da Americanas cederam 77,33 %, saindo de R$ 12 para R$ 2,72 em um só pregão. Naquele dia, a varejista perdeu R$ 8,37 bilhões em valor de mercado. Hoje, após uma série de reagrupamento de ações, os R$ 12 equivaleriam a R$ 1.200 e os R$ 2,72 a R$ 272,00.

Leia detalhes: Americanas (AMER3) em números: os impactos da crise no mercado

Mas a história naquele janeiro de 2023 estava apenas começando. No dia 19 de janeiro, a Americanas entrou com um pedido de recuperação judicial na Quarta Vara Empresarial do Rio de Janeiro. À Justiça, a companhia declarou dívidas de R$ 43 bilhões e ao menos 16,3 mil credores.

A RJ fez a AMER3 virar uma “penny stock”: no dia 20, a ação chegou aos R$ 0,79, deixando a composição da carteira teórica do Ibovespa.

A onda de ceticismo com a varejista respingou em todo o mercado brasileiro. As ações da concorrente Magazine Luiza (MGLU3) tiveram em janeiro de 2023 o 4º melhor desempenho mensal de sua história.

Por outro lado, a Ambev (ABEV3) sofreu. Entre os dias 11 e 16 daquele mês, a companhia viu suas ações caírem quase 8%, na esteira da desconfiança do mercado com o trio de homens mais ricos do País, Jorge Paulo Lemann, Marcel Herrmann Telles e Carlos Alberto Sicupira. Juntos, eles são acionistas de referência da Americanas e donos da private equity 3G Capital. Ainda que a 3G e a varejista não estejam relacionadas, o envolvimento dos executivos com a Americanas acabou respingando em seus outros negócios.

Investidores da AMER3 também viram as carteiras de investimento dissolverem. O comerciante de bebidas Pedro Henrique perdeu R$ 90 mil com o colapso das ações da Americanas, praticamente toda a reserva financeira que juntou ao longo de seis anos.

A história dele e de outros minoritários foi contada neste especial feito pelo E-Investidor: Caso Americanas: as histórias por trás dos números.

A maré negativa não foi só na Bolsa: 588 fundos de ações, 469 fundos de debêntures e oito fundos imobiliários tinham exposição à Americanas. A desvalorização dos títulos de dívida emitidos pela varejista levou o mercado de crédito privado a um prejuízo que havia muito tempo que não se via, com alguns fundos de renda fixa chegando a retornos negativos.

O Nu Reserva Imediata, maior fundo de renda fixa para pessoas físicas do Brasil, que tinha 1,2 milhão de investidores à época, foi um deles. Em um período de 30 dias após a descoberta do rombo contábil na Americanas (AMER3), viu a saída de 288,1 mil cotistas.

Encontrou algum erro? Entre em contato