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A Braskem (BRKM5) reportou lucro líquido de R$ 698 milhões no primeiro trimestre de 2025, revertendo um prejuízo de R$ 1,3 bilhão registrado no mesmo período de 2024. Para o analista do XP Investimentos, os números foram em linha com as expectativas e positivos, pois o período marca mais um novo passo na melhora da empresa. No entanto, a queima de caixa persiste e preocupa a corretora.
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O especialista diz que o lucro antes dos juros, tributos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) foi de R$ 1,3 bilhão no primeiro trimestre de 2025, em linha com o esperado, com um avanço de 16% na comparação com o mesmo período do ano anterior. Ele comenta que essa evolução ocorreu por causa dos maiores spreads (ganhos) para resinas petroquímicas e principais produtos químicos.
“Como prevíamos, os spreads petroquímicos internacionais deram um impulso significativo aos resultados da Braskem no 1T25. Os spreads de resinas no Brasil aumentaram 5% entre o primeiro trimestre de 2025 e o quarto trimestre de 2024, devido aos spreads de polietileno (PE) nos EUA (+15%), mas parcialmente compensados por policloreto de vinila (PVC) e polipropileno (PP) na Ásia. Os spreads de nafta dos principais produtos químicos também aumentaram (+6%) na base trimestral”, diz Regis Cardoso, que assina o relatório da XP.
Por outro lado, a empresa teve um trimestre de queima de caixa. Ele lembra que a dívida líquida da Braskem foi de US$ 6,6 bilhões no primeiro trimestre de 2025, um aumento de US$ 398 milhões em relação ao trimestre anterior. A alavancagem (endividamento) aumentou para 7,92 vezes Dívida Líquida/Ebitda recorrente, ante 7,42 vezes no quarto trimestre de 2024.
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“Apesar do maior Ebitda, a Braskem queimou caixa no trimestre devido ao menor fluxo de caixa operacional em função do capital de giro negativo (principalmente devido a estoques) e do capex (investimento) ainda elevado”, diz Regis Cardoso.
Embora a companhia tenha apresentado mais um trimestre de melhora, com o lucro acima do esperado pela corretora, que esperava prejuízo de R$ 82 milhões, o analista não recomenda compra para o papel. A XP Investimentos tem recomendação neutra para as ações BRKM5 com preço-alvo de R$ 27, alta de 163,41% na comparação com o fechamento de sexta-feira (9), quando a ação encerrou o pregão a R$ 10,25.
“A nossa recomendação neutra é apoiada principalmente pelas nossas expectativas de uma fraca dinâmica de lucros, impulsionada principalmente pelo ciclo difícil que a indústria vem passando, combinando fraqueza da demanda e excesso de capacidade da oferta”, argumenta Regis Cardoso, que assina o relatório da XP sobre Braskem (BRKM5).
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