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O estrategista-chefe da RB Investimentos, Gustavo Cruz, acredita que o dólar já deveria ter caído para a região dos R$ 4,80 ou mesmo R$ 4,60 se não fosse o risco fiscal no País. O adiamento no ajuste das contas públicas aumenta a percepção de risco dos investidores estrangeiros e mantém o real pressionado, mesmo com uma taxa de juros acima de dois dígitos.
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Em outras palavras, com a Selic em 15% ao ano, o cenário esperado é o do Brasil atrativo para investidores estrangeiros, principalmente para aqueles que buscam ganhar dinheiro com operações de carry trade – cujo lucro vem da diferença entre os juros de dois países. Com mais dólares por aqui, o valor da moeda cai.
Esse movimento já vem acontecendo, mas poderia estar mais acentuado se a indefinição fiscal não estivesse no radar do capital externo, segundo o estrategista-chefe da RB Investimentos. Hoje, o câmbio está em R$ 5,47, reflexo do “custo político” dessa situação orçamentária.
“O real segue subvalorizado em relação aos fundamentos macroeconômicos”, aponta Cruz.
No ano que vem, as incertezas políticas entram de vez nos cálculos e podem manter o câmbio ainda mais volátil. Com as eleições 2026 para a presidência da República, muitas das movimentações financeiras no mercado serão baseadas em expectativas, como sobre quem ganhará o pleito e como será a abordagem do governo em relação à questão fiscal.
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“O comportamento do câmbio em 2026 vai depender menos de projeções técnicas e mais da condução política e fiscal do País”, diz Cruz. “Um governo percebido como fiscalmente responsável tende a fortalecer o real, enquanto uma postura mais expansionista pode gerar desconfiança e valorização do dólar.”
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