A Ativa Investimentos avalia que a decisão da Petrobras (PETR3; PETR4) de reduzir a gasolina em 4,9% a partir de terça-feira (21) é coerente com a política comercial da companhia, que busca preservar competitividade e mitigar volatilidade excessiva no downstream.
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Segundo a corretora, porém, o impacto é neutro para as ações, “pois o ajuste apenas reequilibra a paridade de preços, sem alterar de forma relevante a geração de caixa consolidada da empresa”, explica.
De acordo com a Ativa, a redução era um movimento amplamente esperado, já que o monitor mensal da corretora indicava que o preço de paridade de importação estava acima do nível externo em quase dois dígitos, refletindo a combinação de um Brent em queda e em torno de US$ 60/barril, menor crack spread para gasolina e câmbio estável no atual patamar próximo a cerca de R$ 5,4.
Nas distribuidoras de combustíveis, contudo, o movimento pode gerar efeitos de curto prazo negativos, diz a corretora, dado o impacto imediato sobre inventários e margens de comercialização. A Ativa argumenta que, embora a redução dos preços reduza a necessidade de capital de giro no médio prazo, deve haver ajuste contábil de estoques, pressionando os resultados.
“Assim, o evento é levemente negativo para Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3)“, afirma a Ativa.
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