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O acordo estabelece que todas as ações da Kepler Weber serão incorporadas por uma empresa criada pela compradora para viabilizar a aquisição. Se a operação for aprovada em assembleia e receber aval das autoridades antitruste no Brasil e na Colômbia, a Kepler deixará o Novo Mercado da B3, segmento com as regras mais rígidas de governança da bolsa, e poderá ter o registro convertido ou cancelado.
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A proposta prevê R$ 11,00 por ação em dinheiro para quem optar pela Classe A. Além disso, há um valor adicional de R$ 1,00 por papel, condicionado a eventos futuros. Esse adicional funciona como um “earn-out”, parcela condicionada ao cumprimento de eventos previstos em contrato. O R$ 1,00 será liberado em duas etapas, R$ 0,70 até o quinto ano após o fechamento e R$ 0,30 até o décimo, podendo ser usado pela compradora para compensar eventuais perdas com processos judiciais.
Para a Classe B, a alternativa combina R$ 8,00 em dinheiro com 0,4299 quota da GPT Brasil, além do mesmo R$ 1,00 adicional. Após a assembleia, os acionistas terão 15 dias para escolher entre as duas opções.
O valor da companhia foi calculado com base nas demonstrações financeiras de 30 de setembro de 2025. Desembolsos realizados entre essa data e o fechamento podem reduzir o montante final. Parte do pagamento em dinheiro poderá ser corrigida pelo CDI, taxa que acompanha os juros básicos da economia e serve de referência para aplicações de renda fixa, em período específico após a assinatura.
Embora tenha autorizado o contrato, o conselho solicitou dois documentos adicionais à GPT até a convocação da assembleia: carta do agente financeiro confirmando o financiamento e manifestação formal do Fundo VIII da American Industrial Partners, controladora da GPT, assegurando o aporte de capital. A companhia afirma que a ausência desses documentos não impede a convocação da assembleia nem a conclusão do negócio. A operação também depende do compromisso de voto da Trígono Capital, maior acionista, com 15,30% do capital.
O Citi reiterou nesta segunda-feira (2) que considera o preço “baixo para uma operação de controle da líder de mercado em silos na América Latina”, embora reconheça que “o negócio oferece termos uniformes para todos os acionistas”. O banco lembra que R$ 11,00 por ação equivale a cerca de 8 vezes o Ebitda (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização), múltiplo próximo ao piso de transações comparáveis, mantém recomendação neutra, classificação de alto risco e preço-alvo de R$ 10,00.
A assinatura ocorre dias após o balanço do 4T25. A Kepler registrou lucro líquido de R$ 64,8 milhões, alta de 28,5%, impulsionada por crédito tributário não recorrente de R$ 11,4 milhões. A receita líquida caiu 13,3%, para R$ 398,7 milhões, e o Ebitda recuou 17,7%, para R$ 67,5 milhões, com margem de 16,9%. No acumulado de 2025, a receita somou R$ 1,49 bilhão, baixa de 7,3%, e o lucro líquido atingiu R$ 156,3 milhões, retração de 21,5%. Em teleconferência, o CFO Renato Arroyo afirmou que o resultado “não seria uma mudança de diretriz nas negociações entre as partes”.
Esta é a terceira tentativa do grupo de adquirir a companhia brasileira. Houve aproximação em 2007 e nova investida em 2017. Agora, sob controle do fundo AIP desde 2024, a GPT volta com uma proposta que pode encerrar o ciclo de companhia aberta de uma das principais figuras do setor de armazenagem de grãos no País.
Com informações de Gabriel Azevedo, da Broadcast.
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