O Bradesco BBI rebaixou a recomendação para as ações da Braskem (BRKM5) de neutra para underperform (equivalente a venda). O preço-alvo das ações foi reduzido para R$ 4, potencial de desvalorização de 55,46%.
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O Bradesco BBI rebaixou a recomendação para as ações da Braskem (BRKM5) de neutra para underperform (equivalente a venda). O preço-alvo das ações foi reduzido para R$ 4, potencial de desvalorização de 55,46%.
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O rebaixamento foi motivado principalmente pelos resultados fracos apresentados no quarto trimestre de 2025, que evidenciaram uma demanda enfraquecida no mercado brasileiro e um aperto nos spreads estruturais.
Para o banco, esses fatores indicam dificuldades persistentes nos fundamentos subjacentes e na estrutura de capital da Braskem.
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Apesar de algumas medidas que poderiam oferecer alívio temporário, como a aprovação do projeto de lei PRESIQ e as tarifas antidumping, estratégia de defesa comercial imposta pelo governos para combater a concorrência desleal, contra os Estados Unidos, a situação financeira da empresa continua preocupante.
O Bradesco BBI revisou suas estimativas de ganhos para baixo, prevendo que a Braskem continuará a queimar caixa, com projeções de um déficit de US$ 1 bilhão até o final de 2026 e US$ 600 milhões até o final de 2027.
Outro fator que contribuiu para a mudança na recomendação é a iminente tomada de controle pela IG4, que pode resultar em decisões difíceis que não necessariamente beneficiarão os acionistas nos preços atuais das ações.
A necessidade de uma reestruturação de capital é vista pelos analistas Vicente Falanga e Gustavo Sadka como altamente provável, com a possibilidade de reestruturação extrajudicial ou judicial sendo considerada.
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Além disso, mesmo que a guerra entre Estados Unidos e Irã mantenha os spreads elevados até o final de 2026, a estrutura de capital da Braskem precisaria ser urgentemente reformulada, já que os níveis de dívida líquida sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) poderiam ultrapassar 10 vezes em 2027, tornando a situação insustentável.
Em termos de avaliação, a Braskem está sendo negociada a um múltiplo de valor da empresa sobre Ebitda que implica um prêmio em relação a seus pares internacionais, LyondellBasell e Westlake, enquanto um desconto seria mais justificado em circunstâncias normais.
Embora exista um risco potencial de que diferença entre dois preços (spreads) mais altos possam durar mais tempo devido ao conflito no Oriente Médio, transformando a queima de caixa em geração de caixa, esse cenário é considerado improvável.
A possibilidade de um acordo de fusão e aquisição também poderia trazer riscos de alta, mas é vista como improvável devido à estrutura de capital da empresa e aos riscos incrementais potenciais relacionados ao acidente geológico em Alagoas.
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