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A primeira semana de março trouxe boas notícias para os investidores que aguardavam avanços no processo de privatização da Companhia de Saneamento Básico de São Paulo, a Sabesp (SBSP3). Uma promessa que já está em discussão há anos, mas voltou a ganhar força com a posse do ex-ministro Tarcísio de Freitas (Republicanos) como governador de São Paulo no início de 2023, como contamos nesta reportagem.
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Agora, parece que os planos estão começando a sair do papel. Na terça-feira (28), a companhia informou, via fato relevante, que o Conselho Diretor do Programa Estadual de Desestatização (“CDPED”) deu aval ao prosseguimento das tratativas para contratação de serviços de consultoria para estudos sobre a desestatização da empresa.
O objetivo é avaliar a viabilidade econômica e financeira de desestatização da empresa. Como mostrou o Estadão, o governador de São Paulo afirmou que, se os estudos não derem a certeza de que a privatização vai aumentar a eficiência e que a tarifa do serviço vai baixar, o governo pode recuar. O argumento “eficiência” é um dos principais utilizados no mercado financeiro para defender a privatização das companhias estatais. E com a Sabesp não é diferente.
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Gustavo Faria, gestor do Fractal Grupo, destaca que a estatal já ocupa o posto de maior companhia de saneamento do País, mas poderia ter alguns benefícios se deixasse de ser controlada pelo estado. “Por via de regra, as empresas são mais eficientes na iniciativa privada. A Sabesp poderia oferecer um serviço melhor para seus clientes e teria melhores números, podendo melhorar a sua gestão sem a interferência do governo”, diz Faria.
Nesta reportagem do início do ano, mostramos que analistas estimam ganhos perto de 80% para as ações SBSP3 caso a privatização caminhe. Mas o processo até lá é longo.
Se os estudos recém iniciados provarem a viabilidade da operação, faltará decidir também qual será o modelo da desestatização. Depois, aprovar o projeto na Assembleia Legislativa do Estado de São Paulo (Alesp), uma tramitação que envolve embates políticos – e não costuma ser simples. “Eu entendo que existe, sim, um sentimento mais positivo agora, mas é um processo que demora. Teve toda a mobilização do ex-governador Doria (João Doria, PSDB) e ainda assim não conseguiu sair, o que mostra que não é uma tramitação das mais simples”, pontua Gustavo Cruz, estrategista-chefe da RB Investimentos.
Apesar de os estudos para a desestatização da companhia estarem começando, deve levar tempo até que o Estado de São Paulo deixe de ser o principal controlador da companhia. Dando tudo certo, a estimativa é que a Sabesp seja privatizada no segundo semestre de 2024.
E o investidor precisa se atentar a isso antes de ir correndo montar posições nas ações se estiver pensando apenas na desestatização. “Não é que só porque a companhia já está se mobilizando que vai conseguir aprovar tudo em alguns meses” ressalta Gustavo Cruz, da RB. “Por isso, nessa questão de se vale a pena se posicionar, tem uma pergunta a mais: quanto o investidor tem paciência se esse assunto demorar muito mais do que o projetado?”
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Ainda assim, a ação da companhia aparece entre as recomendações de algumas casas, presente inclusive nas carteiras recomendadas para o mês de março. Veja aqui as recomendações completas de 11 corretoras. É o caso da EQI Research, que considera a Sabesp como a companhia de saneamento listada em Bolsa que apresenta os melhores indicadores operacionais e gestão mais profissionalizada.
“A SBSP apresenta resultados constantes e forte geração de caixa, o que ajuda a mitigar os riscos de investimento, já que depende pouco do crescimento econômico do País. Com a vitória de Tarcísio de Freitas, entendemos que as chances de privatização da companhia aumentaram significativamente, o que deve refletir no preço da ação”, diz o relatório da casa ao recomendar a compra dos papéis.
O TC também tem recomendação de compra para SBSP3, uma posição montada desde antes da eleição de Tarcísio de Freitas. A casa entende que as empresas do setor de utilities (serviços essenciais) têm maior resiliência para enfrentar o momento atual, de cenário macroeconômico desafiador e juros altos. Nesse cenário, a possibilidade de privatização entra como um gatilho extra para fazer as ações se valorizarem, se a operação for concretizada.
“O momento também é bom para o setor e, para quem não tem posição, acreditamos que é um bom momento para entrar”, diz Arlindo Souza, analista de ações da casa de análises do TC. “O mercado já deixa implícito que ele acredita no processo de privatização e, falando de valor justo da empresa, na nossa avaliação a ação vale pelo menos R$ 90 reais privatizada”, destaca.
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A SBSP3 encerrou o pregão desta quinta-feira (2) cotada a R$ 51,87.
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