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Não são apenas os americanos e o governo federal que estão prestes a sentir os efeitos da dívida dos EUA, que explodiu nos últimos anos e pode piorar em breve. Os custos de empréstimo em certos países muitas vezes se movem em conjunto, o que significa que a volatilidade nostítulos do Tesourocriará ondas em outras dívidas, de acordo com um relatório recente do Instituto de Finanças Internacionais.
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“As implicações dos níveis crescentes de dívida dos EUA não se limitam à economia doméstica; elas também provavelmente desencadearão efeitos significativos de contágio e transbordamento nos mercados globais de títulos”, escreveram os economistas do IIF em 22 de maio.
“Um aumento potencial na volatilidade nos mercados do Tesouro dos EUA — impulsionado pela crescente atenção do mercado à dinâmica de oferta e demanda e à composição do empréstimo necessário para financiar os grandes requisitos de financiamento previstos — provavelmente se transmitirá a outras jurisdições, embora a magnitude do impacto varie.”
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A dívida dos EUA tem sido um tema importante recentemente, pois um projeto de lei orçamentário republicano em tramitação no Congresso deve adicionar trilhões ao déficit orçamentário nos próximos anos.
Isso sacudiu os rendimentos do Tesouro, e a fraca demanda em um leilão de títulos de 20 anos no início deste mês exacerbou os temores de que os investidores não terão apetite suficiente para toda a tinta vermelha que virá em breve.
De fato, o Deutsche Bank alertou que há uma greve de compradores entre os investidores estrangeiros, que não estão mais dispostos a financiar os massivos déficits fiscais e comerciais dos EUA.
O IIF apontou que há um padrão de longa data de rendimentos soberanos se movendo juntos, especialmente nos EUA, Reino Unido, Alemanha e França, “refletindo as profundas interconexões entre essas economias através do comércio e dos mercados de capitais.”
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A sensibilidade ao rendimento é mais limitada no Japão e em outros grandes mercados emergentes, de acordo com o IIF, mas suas interconexões foram exibidas recentemente e mostraram que a volatilidade pode fluir em ambas as direções.
Um leilão fraco de títulos do governo japonês de 40 anos na quarta-feira enviou os rendimentos dos JGBs para cima — e as taxas do Tesouro dos EUA também.
Dias antes, George Saravelos, chefe de pesquisa de câmbio do Deutsche Bank, previu rendimentos mais altos para os ativos japoneses, tornando-os uma alternativa mais atraente para os investidores locais, incentivando ainda mais o desinvestimento dos EUA.
Com certeza, a vastidão do mercado do Tesouro e sua profunda liquidez significam que compradores e vendedores ainda serão atraídos para os EUA, mas esse tamanho imenso também exclui outros.
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O IIF disse em seu relatório que há sinais de mais sensibilidade aos crescentes níveis de dívida dos EUA entre os mercados emergentes, devido em parte a uma piscina encolhente de capital internacional disponível para os emissores soberanos de ME.
“Com os EUA e a Área do Euro representando mais de 60% dos portfólios globais de dívida transfronteiriça, os mercados emergentes e os países em desenvolvimento representam menos de 7% — com muitos países individuais representando apenas uma fração de um por cento”, disse o relatório.
*Esta história foi originalmente publicada na Fortune.com (c.2024 Fortune Media IP Limited) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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