O balanço financeiro do segundo trimestre da Vale (VALE3) ficou em linha com o esperado pelo Citi, uma vez que a empresa já havia divulgado dados de produção, vendas e preços. O banco tem recomendação neutra para as ações da empresa, com preço-alvo de US$ 14,00,o que representa um potencial de baixa de 5,3% em relação ao fechamento desta quinta-feira (27).
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Em relatório, os analistas Alexander Hacking e Stefan Weskott avaliam que não houve muito destaque nos resultados, embora o guidance de custo caixa no minério de ferro tenha aumentado em US$ 1,50/ton, principalmente devido à valorização do real e do níquel em US$ 2.500-3.000/ton.
O Ebitda de US$ 4,1 bilhões ficou em linha com a estimativa do banco, melhor do que o reportado no primeiro trimestre devido aos melhores volumes de minério de ferro, mas mais fraco que igual período do ano passado devido aos preços mais baixos dos metais. “A empresa já havia divulgado produção, vendas e preços – e os custos estavam em linha com nosso modelo”, observam.
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A Vale também anunciou que o dividendo do segundo semestre será de US$ 1,7 bilhão a ser pago em setembro. O número também ficou próximo do modelo do Citi (baseado na estrutura de alocação de capital da Vale).
VBM
O banco destaca ainda que a empresa anunciou formalmente a venda de uma participação de 13% na Vale Base Metals (VBM) por US$ 3,4 bilhões para a Arábia Saudita Ma’aden & PIF (10%) e o fundo de investimento ativista Engine No. 1 (3%).
Para o Citi, a transação está alinhada com o que já foi publicado na imprensa. A única pequena surpresa na transação da VBM é a participação da Engine nº 1 ao lado dos sauditas. A empresa foi fundada em 2020 e se descreve como “propositadamente construída para criar valor de longo prazo e trazer o bom senso de volta ao capitalismo” e talvez seja mais conhecida por sua campanha bem-sucedida para substituir quatro membros do conselho da Exxon em 2021 com apenas 0,02% de participação.
“A principal questão agora é se essa nova estrutura – conselho separado e investidores minoritários – impulsionará um melhor desempenho operacional e retornos aos acionistas”, questionam.
