O Bradesco BBI menciona que o sentimento do mercado com Rumo (RAIL3) melhorou desde que a companhia realizou um Investor Day em 12 de setembro e, assim, reitera recomendação Outperform (equivalente à compra), com preço-alvo de R$ 28,00 por ação para o final de 2024 (potencial de valorização de 22,5%).
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A expectativa do BBI é de que 2024 seja um ano forte para a Rumo, com Ebitda de R$ 6,9 bilhões (+23% na comparação anual) apoiado em: crescimento de volume de 8% ano a ano, considerando comparações fáceis devido à situação do roubo de cargas próximo ao Porto de Santos no primeiro semestre de 2023; expansão de 5% ano a ano da safra de soja; e aumento de 12% ano a ano nos preços de frete.
O que está motivando essa visão otimista, segundo a casa, é que, durante o Investor Day da Rumo, a empresa destacou que há uma diferença de 26% no preço do frete ao comprar os custos de logística interna para exportar grãos de Sorriso pelo Arco Norte versus o Porto de Santos.
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Contudo, Victor Mizusaki e Andre Ferreira mencionam, no relatório, que estão um pouco mais conservadores do que o consenso de quem investe em Rumo, considerando quatro pontos: historicamente, a Rumo precificou seu serviço com um desconto de 10% em relação à próxima melhor alternativa logística (ou seja, caminhões versus trens); as maiores empresas comerciais do Brasil têm as suas próprias barcaças e portos para exportar cereais através do Arco Norte, o que reduz os custos de logística interna; tirando a cidade de Sorriso, outros pontos de origem de carga podem resultar em diferentes paridades de custos; e os baixos preços do milho limitam o espaço para negociações de preços de frete em 2024.
