Itaú BBA reitera recomendação 'outperform' após desempenho da Localiza

O cenário macro deve incrementar a demanda tanto no segmento de alugueis (RAC) quanto de gestão e terceirização de frotas (GTF), apontou o banco, que também chamou atenção para um melhor ambiente competitivo, para a normalização das margens no segmento de seminovos e para a possibilidade de crescimento caso a empresa retorne aos níveis históricos de alavancagem (de 3 vezes a dívida líquida pelo Ebitda, contra a estimativa atual de 2,4 vezes para o final de 2024).

“O perfil de alto crescimento e longa duração da Localiza e a alavancagem não negligenciável da empresa resultam na sua alta correlação com as taxas de longo prazo no Brasil, o que, em nossa opinião, ajuda a explicar o desempenho da companhia, que foi superior ao do Ibovespa no acumulado do ano”, escrevem os analistas Daniel Gasparete, Gabriel Rezende e Luiz Capistrano, em relatório. Até aqui, a empresa subiu 21% em 2023 e o Ibovespa, 7%.

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Para o Itaú BBA, o desempenho apoia a posição construtiva para o futuro. Já a performance recente não tão positiva (-4,70% nos últimos 30 dias) é atribuída pela casa às “preocupações sobre as perspectivas de curto prazo para os seminovos (que estão gradualmente desaparecendo) e ao potencial fim do benefício fiscal de Juros Sobre Capital Próprio (JCP) no Brasil”. O provento representa de 8% a 10% das estimativas de lucro para a empresa nos próximos anos, de acordo com os analistas, mas o número ainda é próximo da média do Ibovespa (7%).

Eles também destacam que a reforma tributária pode representar algum risco com a unificação dos impostos e o fim de incentivos estaduais. Porém, apontam: “o potencial efeito do imposto sobre o valor agregado (IVA) a longo prazo poderia ser compensado pela geração de crédito na cadeia de abastecimento de produção automóvel.”

O preço-alvo sugerido para os papéis é de R$ 80, potencial valorização de 25,5% em relação ao último fechamento. “A forte correção nas estimativas para 2023 levou os investidores a olharem para as previsões de crescimento de lucro por ação (EPS) de aproximadamente 100% em 2024 com sentimentos contraditórios. Por isso, analisamos em profundidade este tema e concluímos que não há razão para os investidores temerem a diferença”, escrevem Gasparete, Rezende e Capistrano.

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