Publicidade
A Klabin (KLBN11) encerrou o quarto trimestre de 2025 (4T25) com lucro líquido de R$ 168 milhões, uma queda de 69% em relação ao 4T24. No ano, o lucro líquido acumulado de R$ 1,7 bilhão foi 18% menor que o visto em 2024. Esses dados isolados poderiam assustar os investidores, mas, logo após a divulgação do balanço, na quarta-feira (11), as ações da produtora de papel e celulose dispararam 6%. Mas por quê?
CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE
O motivo da boa percepção do balanço pelo mercado, segundo a CFO Gabriela Woge, foi a forte geração de caixa apresentada pela companhia no período, assim como a contínua redução do endividamento e o cenário de menor necessidade de investimentos em 2026.
“O lucro líquido é impactado por itens não operacionais. Prefiro olhar o Ebitda [lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização], que mostra a geração operacional de caixa”, disse em entrevista exclusiva ao E-Investidor.
No quarto trimestre, tradicionalmente mais fraco por paradas de manutenção, o Ebitda da Klabin foi de R$ 1,8 bilhão, mesmo patamar visto um ano antes. Já no acumulado de 2025, a geração operacional de caixa somou R$ 7,8 bilhões, uma alta de 7% sobre 2024. O número reforça o que a executiva chamou de “momento de colheita”, após o maior ciclo de investimentos da história da companhia.
Com as novas máquinas de papel ganhando maturidade e os ativos florestais adquiridos em 2023 entrando em plena capacidade, a empresa ampliou volumes e, agora, reduz a necessidade de capex (investimentos).
A disciplina financeira, ressaltada por analistas no pós-divulgação do balanço, ajuda a sustentar o ânimo dos investidores. A relação dívida líquida/Ebitda da produtora de papel e celulose recuou de 3,9 vezes em dezembro de 2024 para 3,3 vezes ao fim de 2025. “Entramos numa trajetória descendente clara da alavancagem”, disse Woge.
Publicidade
Sem novos projetos de expansão relevantes após a troca da caldeira em Monte Alegre (PR), a tendência é de queda adicional do capex nos próximos anos — movimento que vai ampliar o fluxo de caixa livre, segundo a diretora da Klabin.
A companhia também entregou pelo terceiro ano consecutivo seus guidances de custo caixa e investimentos. O custo caixa total ficou em R$ 3.225 por tonelada, dentro da meta e abaixo da inflação acumulada no período, sinalizando ganho de eficiência operacional.
O capex fechou em R$ 2,8 bilhões, abaixo da projeção de R$ 2,9 bilhões. Além disso, o custo médio da dívida em dólar caiu de 5,7% para 5,2% ao ano, reflexo da gestão ativa do passivo.
Cerca de 45% da receita da Klabin atualmente é exportada ou atrelada ao dólar. Um real mais fraco, como estamos vendo neste início de 2026, favorece a geração de caixa — já o real mais forte, pressiona. Isso, porém, não é uma grande preocupação para a companhia, segundo Gabriela.
A empresa busca neutralidade cambial combinando “hedge natural” (equilíbrio entre mercado interno e exportação), dívida em dólar e derivativos. “Nosso objetivo é ficar o mais próximo possível da neutralidade”, afirma a CFO.
A diversificação geográfica e de portfólio também ajuda. Tensões comerciais abriram espaço para aumento das exportações de kraftliner, enquanto segmentos como papel cartão sentiram mais o ambiente macro.
Publicidade
Sobre o segmento de papelão ondulado, Gabriela destacou que ele teve “desempenho excepcional” em 2025. A empresa cresceu acima do mercado, combinando ganho de participação, contratos estratégicos e reajustes de preço.
Segundo a executiva, nada muda em 2026 na política de remuneração ao acionista da Klabin, que segue distribuindo entre 10% e 20% do Ebitda em dividendos, com pagamentos trimestrais. Após antecipação anunciada no fim de 2025, a companhia já garantiu R$ 1,12 bilhão em proventos para este ano, pagos em quatro parcelas de R$ 278 milhões.
Com geração de caixa crescente, capex em queda e dívida recuando, a empresa entra em 2026 menos pressionada financeiramente e mais focada em eficiência. O lucro pode ter recuado. Mas, para o mercado, o que pesa e sustenta a tese de investimento na companhia é o caixa. Veja a entrevista na íntegra no player acima, ou no canal do E-Investidor no YouTube.
Publicidade
Invista em informação
As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador
