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Os investidores da Petrobras (PETR3; PETR4) terão um dia de altas expectativas ao longo desta quinta-feira (11), já que a empresa divulga os resultados do primeiro trimestre de 2023 após o fechamento do mercado. As projeções dos analistas consultados pelo E-Investidor apontam para um lucro robusto. Porém, isso pode não ser suficiente para empolgar os acionistas, já que as atenções estão voltadas para uma possível alteração na distribuição de dividendos.
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O balanço deve evidenciar os impactos de questões já conhecidas, como a desvalorização do petróleo ao longo de 2023. Por isso, os números podem vir menores na comparação com o primeiro trimestre de 2022 e também em relação ao quarto tri deste ano.
O Itaú BBA, por exemplo, projeta um Ebitda (lucro antes de juros impostos, depreciação e amortização) 8% menor no trimestre atual em relação ao mesmo período do ano passado. “Ainda assim, a expectativa do mercado é de números ainda expressivos: receita acima de R$ 140 bilhões, Ebitda próximo dos R$ 70 bilhões e lucro líquido acima dos R$ 30 bilhões. O que ainda representa um nível de rentabilidade (ROE) expressivo, acima dos 30%”, destaca Ruy Hungria, analista da Empiricus Research.
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A XP, que projeta Ebitda ajustado de US$ 13,5 bilhões, também aposta em “outro trimestre sólido para a empresa, apesar dos preços mais fracos do Brent”. A casa tem recomendação de compra das ações, com preço alvo de R$ 35,50 para PETR3 e PETR4, cotadas respectivamente a R$ 27,49 e R$ 24,86 ao final do pregão de quarta-feira (10).
Em análise, o BTG Pactual diz que os resultados operacionais da Petrobras, incluindo produção e venda, estão em linha com as expectativas. Para o banco, que está com recomendação neutra para a compra dos papéis a divulgação do balanço deve ser ofuscada pelas dúvidas sobre o pagamento de dividendos. O BTG está com recomendação neutra para a compra das ações.
Depois de anos distribuindo quase 100% dos lucros na forma de proventos, a nova gestão da empresa já sinalizou que deve reduzir a parcela do lucro distribuído para investir em novos projetos.
Na avaliação dos analistas, a empresa poderá inclusive anunciar a suspensão do pagamento de dividendos. Isso pode ser feito já que a política de dividendos não consta em seu estatuto, o que permite uma alteração sem necessidade de mudança no texto.
Se a política atual for mantida, a XP estima a distribuição de US$ 4,5 bilhões em dividendos, o que resultaria em pagamento de R$ 1,90 por ação. O Itaú BBA calcula dividendo de cerca de R$ 2,50 por ação, representando um dividend yield de cerca de 11%, ou US$ 6 bilhões.
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Em um cenário oposto, com revisão da distribuição de lucros, as ações devem sofrer de forma imediata, conforme observa Lucas Caumont, estrategista de investimentos da Matriz Capital. “O que mais importa na tese neste momento é o que a nova gestão fará com os lucros da Petrobras. Se optar por reinvestir a maior parte do lucro, a tendência é vermos um fluxo maior de investidores abandonando a ação”, diz Hungria, da Empiricus.
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