Depois de um encontro com a Datagro para discutir o feedback da SIAL China (cúpula de alimentos com mais de 150 mil participantes), o Citi reiterou visão positiva para a Minerva, uma vez em que o caso base consiste em um viés positivo para o segundo semestre de 2023. Contudo, o banco diz que há sinais mistos para a JBS, com indicações positivas para a carne bovina da Austrália, mas riscos
negativos para a carne bovina da América do Norte e Seara.
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“As principais conclusões foram: importações de carne bovina fracas da China no segundo trimestre de 2023, com recuperação no segundo semestre; baixa disponibilidade de gado nos Estados Unidos até 2024 e 2025; perspectivas favoráveis de exportação e oferta de gado para a Austrália; e crescente preocupação do Brasil com os casos de gripe aviária”, afirmam Tiago Harduim, Sergio Matsumoto, João Pedro Soares e
Carolina Zelaya, em relatório.
As importações de carne bovina na China devem melhorar no segundo semestre de 2023, com a produção doméstica de carne bovina chinesa servindo principalmente ao consumo doméstico, enquanto o setor de hotéis e restaurantes é atendido principalmente por importações. No segundo trimestre, a demanda chinesa permaneceu fraca em relação ao Brasil à medida em que a confiança do consumidor em março de 2023 atingiu -24% na comparação com o pré-pandemia (média de 2019), o que fez os preços do gado no Brasil caírem 16% desde o final de março.
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Nos EUA, a disponibilidade de gado deve diminuir em 2024 e 2025, e em 2026 a oferta chegará ao ponto mais baixo, diz o banco. “Uma vez que a retenção do gado começa, geralmente dura aproximadamente dois anos. Mas como a produção de bezerros atingiu um recorde histórico, a próxima fase de reconstrução do ciclo pode ser mais longa que a média. Dessa forma, o consumo interno dos EUA dependeria mais das importações de carne bovina para atender à demanda”, estimam os analistas.
Já na Austrália, o Citi estima que as restrições de mão de obra levarão a condições favoráveis, com a retenção de gado nos dois anos anteriores levando a um aumento da oferta para 2023 e 2024. Como consequência, os custos devem permanecer baixos para os players locais de carne bovina. Do lado das exportações, como a carne bovina australiana tem características semelhantes à americana, ela deve se
beneficiar da menor disponibilidade de gado nos EUA, avalia a casa.
Já no Brasil, os casos de gripe aviária devem continuar a aumentar. “As fortes medidas de biossegurança dos produtores de aves devem evitar a contaminação do lote comercial. No entanto, o risco de embargo existe, pelo menos regionalmente, e não em todo o País (como no caso da vaca louca em fevereiro de 2023)”, ponderam Harduim, Matsumoto, Soares e Zelaya.
O Citi tem preço-alvo de R$ 17,00 para a Minerva, o que corresponde a um potencial de alta de 64% sobre o fechamento de sexta-feira. Já o preço-alvo de R$ 35,00 para a JBS implica em uma valorização de 113%, embora os principais riscos envolvam: preços de gado e grãos acima do esperado nos Estados Unidos e no Brasil; necessidades de capex e capital de giro acima do esperado relacionadas a novas aquisições; flutuações abaixo do esperado na taxa de câmbio do dólar americano/real brasileiro impactam os lucros; e riscos sanitários de surtos materiais inesperados no Brasil e nos EUA.
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