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A TIM (TIMS3) viu seu lucro subir 53% na comparação entre o terceiro trimestre de 2023 com igual etapa de 2022. A tele obteve R$ 724 milhões de julho a setembro deste ano, o que reforça a tese de que a companhia tem uma operação saudável no Brasil. No entanto, o Grupo Tim, da Itália, dono do ativo brasileiro, sofre pressão para vender a empresa.
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A matriz tem 26 bilhões de euros em dívidas e a solução, proposta por alguns de seus acionistas, passa pela alienação de parte do portfólio, incluindo a TIM Brasil, mesmo em face dos lucros recorrentes que a empresa apresenta. Para se ter ideia, no segundo trimestre de 2023 a tele reportou alta de 104% nos lucros, e alta de 4% no 1TRI23.
Na prática, os acionistas preferem reforçar o caixa do Grupo TIM, de maneira a evitar demissões na Itália, bem como impedir que ativos italianos sejam vendidos a conglomerados estrangeiros. Outro ponto que torna a decisão controversa é o fato de o Grupo TIM ser controlado pela francesa Vivendi (23,8%). O governo italiano, por sua vez, figura no quadro de acionistas por meio do Banco CDP (9,8%).
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O especialista em renda variável e sócio da Davos Investimentos, Marcelo Boragini, explica que o Grupo TIM passa por uma grande reestruturação na Itália, após dívidas bilionárias, e a venda da subsidiária brasileira tem sido considerada.
Segundo ele, a Vivendi se mostra satisfeita com o plano de reestruturação apresentado pela administração, mas o governo italiano pode modificar o projeto e até forçar a venda da subsidiária brasileira.
“Os papéis do governo italiano são golden share, ou seja, dão direito a veto em questões estratégicas. Ainda que a venda da TIM Brasil avance, não dá para projetar o que pode acontecer com a ação da companhia”, diz, acrescentando que o mercado local se mostra otimista para com o ativo”. “O papel teve um rally forte recentemente, reportando alta de 35% esse ano.”
Em relação a uma possível adquirente, Boragini descarta a hipótese de compra por parte da Claro ou Vivo (VIVT3), por conta do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) e da própria Agência Nacional de Telecomunicações (ANATEL). “Estas, dificilmente aprovariam o negócio, lembrando que recentemente aconteceu o fatiamento da OI Móvel entre as três principais teles do Brasil”, ressalta.
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Desta forma, se a venda acontecer, provavelmente será um comprador estrangeiro.
Já Pedro Guedes Brock, analista da Hike Capital, afirma que apesar do movimento por parte de um grupo minoritário de acionistas ter solicitado a renúncia do presidente da companhia, Pietro Labriola, e a venda da TIM Brasil ter levantado dúvidas, a alienação não tem chances de prosperar.
“Os acionistas apresentam um discurso nacionalista, e mesmo que o governo se posicione ao lados deles, ainda assim continuam sem votos suficientes para avançar com as iniciativas propostas”, ressalta, citando, inclusive, o golden share do CDP.
O analista lembra, ainda, que o Grupo TIM e o governo Italiano já fecharam o acordo para a venda da Necom (braço da TIM na Itália no segmento de fibra ótica) à KKR (EUA), aparente estopim para a iniciativa, garantindo certo nível de controle da companhia pelo governo local.
Entretanto, se a TIM Brasil for vendida, a tendência é de valorização das ações, segundo Brock, para quem tanto a Claro quanto a Vivo poderiam fazer alguma proposta, principalmente porque já contam com uma estrutura montada e robusta no mercado brasileiro.
Para Brock, a TIM Brasil, assim como as demais empresas de telecomunicações, têm sido beneficiadas com a saída da OI (OIBR3; OIBR4) da telefonia móvel. Também pelo fim dos pagamentos pelas companhias à infraestrutura adquirida da OI.
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Ele destaca que com a concentração de mercado e a racionalização deste, ela está aumentando a margem por cliente em um segmento em que é forte: a telefonia móvel.
Ainda que a mudança na tributação dos juros sobre capital próprio e a competitividade do setor limitem a capacidade de crescimento da TIM, elenca, a companhia apresenta resultados sólidos com a consolidação da sua carteira de clientes de telefonia móvel e uma larga avenida de crescimento em outros setores como telefonia fixa e internet por fibra. “Portanto, as ações têm se valorizado, sustentadas em bons resultados e boas perspectivas”, conclui.
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