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No começo de agosto, a corretora Avenue Securities criou um ‘plano zero’ de taxa de corretagem para investidores adquirirem ações de empresas nos Estados Unidos. Antes mesmo de virar o mês, foi a vez da Toro e da Guide anunciarem mudanças. Enquanto a primeira deixou de cobrar a taxa em todos os produtos de Bolsa, a segunda reduziu a corretagem para um teto de R$ 7,50 por ordem de compra ou venda de papéis.
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O efeito dominó não parou por aí. Nos primeiros dias de setembro, a Rico entrou na onda e zerou a taxa de corretagem em ações e a XP diminuiu em 75% a alíquota para atendimento digital – passando a cobrar entre R$ 2,90 e R$ 4,90 por operação feita sem assessoria.
A guerra de preços tem um objetivo: atrair os investidores pessoa física, que entraram com peso na Bolsa de Valores após os cortes na Taxa Selic terem minguado a rentabilidade da renda fixa.
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“Vemos esse movimento acontecendo no mundo todo, principalmente nos Estados Unidos, que é um mercado financeiro que está muitos anos à frente do nosso. O que vivemos hoje é uma repetição do que já foi visto lá há algumas décadas”, diz Laio Santos, CEO da Rico. “É um passo para que mais pessoas consigam acessar de forma mais fácil o mercado de ações”, diz.
Entretanto, sendo uma fonte de receita, o corte afeta a estrutura financeira das corretoras. O que deixa uma dúvida: como essas empresas irão ganhar dinheiro e quais são as consequências do acirramento da competição entre casas de investimento?
Taxa de corretagem é uma alíquota cobrada por corretoras pelos serviços de intermediação entre o cliente e o mercado financeiro. Zerar esse valor significa acabar com uma fonte de remuneração para a própria casa de investimento. Por isso, mesmo que atraia mais os pequenos investidores, a medida deve ser feita com cautela.
“Tivemos experiências de corretagem zero que deram muito certo e outras que deram muito errado”, diz Roberto Lee, fundador da Avenue. “Existem dois tipos de operações que zeram corretagem: as que são pequenas e fizeram para crescer, e que normalmente têm problemas com isso, e as que já cresceram e têm linhas de receitas adicionais, que são as que geralmente tem sucesso.”
O executivo recorda o caso da corretora WinTrade. Lee foi sócio da Win e conta que não teve uma experiência positiva depois de zerar a taxa de corretagem, em meados de 2009. A casa transferiu as operações de ações para a Brasil Plural em 2015. “Foi um super aprendizado, justamente porque não foi um movimento legal”, afirma. Outro caso emblemático, segundo Lee, foi o da corretora Gradual, que após zerar a corretagem perdeu todas as linhas de receita e teve sua falência decretada em 2019.
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“Quando operações pequenas fazem essa zeragem, elas têm dificuldade em continuar investindo na sua própria infraestrutura e os produtos crescem, mas perdem a qualidade”, diz o executivo da Avenue.
Para manter o plano com zero corretagem, que não inclui serviços mais custosos como análises e recomendações, a Avenue conta com linhas de receitas vindas dos fluxos de ordens, câmbio, administração de carteiras e outros produtos tarifados. Lee ressalta que 80% dos clientes ainda utilizam o plano pago.
A diversidade de fontes de receitas também é apontada por Santos como um fator que permitiu a Rico abrir mão da alíquota. “Nós trabalhamos com educação, com a parte de cursos, pagos e gratuitos. Temos um pool de ações sobre as quais fazemos relatórios mais precisos, como é o caso do novo relatório, chamado All Star”, afirma Santos. Antes da mudança, a corretora cobrava R$ 7,50 pelo day trade (compra e venda no mesmo dia) e R$ 10 para o swing trade (compra e venda no prazo de dias).
Já para a Toro, o crescimento da companhia foi o fator que deu condições para entrar nessa disputa de preços, zerar a taxa de todos os produtos de Bolsa e devolver para o investidor o valor do rebate – percentual que os gestores de fundos pagam aos corretores. De acordo com Gabriel Kallas, cofundador e CEO da corretora, a casa cresceu 400% nos últimos nove meses. A empresa diz ter atingido no primeiro semestre de 2020 o ‘break even’, isto é, passou a dar lucro.
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“Ganhamos dinheiro nos fundos de investimento, na taxa de performance e com os cursos. A empresa tem hoje uma diversificação grande de receita, não dependemos mais da corretagem”, diz Kallas.
A Guide, por sua vez, viu a abertura de contas aumentar 73% depois do corte na taxa de corretagem em ações, que passou a valer a partir do dia 27 de agosto. “Claro que há um impacto na receita, mas compensa pelo aumento na base de clientes”, diz Felipe Stenfield, diretor de B2C da Guide Investimentos.
A competição de preços entre corretoras beneficia o cliente pessoa física que investe pequenas quantias e acaba sendo o mais impactado pelas alíquotas embutidas nos serviços. Para Carol Stange, educadora financeira, zerar a taxa de corretagem deixa mais claro quanto o investidor está efetivamente ganhando com cada aplicação.
“Muitas propagandas diziam que ‘com R$ 10 você consegue se tornar sócio de uma empresa’, mas na hora de checar, a taxa de corretagem ficava com 50% do valor da operação”, afirma Stange. “Dessa forma, o investidor operaria para a corretora e não para si próprio.”
Por outro lado, a nova dinâmica deve penalizar as pequenas corretoras, que podem não conseguir custear o corte e perderão espaço no mercado. “Quanto maior a escala que a plataforma tem, mais chance dessa plataforma conseguir remunerar minimamente o produto sem a corretagem, o que tende a levar no tempo uma concentração maior em menos participantes do mercado”, afirma Patrick O’Grady, CEO de Vitreo.
Para O’Grady, o investidor deve ficar de olho e entender se o corte não é compensado de forma velada, ou seja, sem que o cliente consiga entender que está sendo cobrado. “A taxa de corretagem pode ser zero, mas isso não significa que o produto não tenha custo”, diz o CEO.
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O executivo explica que uma forma de fazer essa cobrança sem o cliente perceber é através do aumento da taxa cobrada a cada vez que um trader é ‘stopado’, isto é, quando as ações daquele investidor atingem um limite de perda e a corretora zera as posições. “É cobrada uma taxa alta, quase punitiva”, diz O’Grady. “Existem parâmetros para stopar. Se você cortar a taxa de corretagem e deixar os parâmetros mais ‘curtos’, o cliente é mais stopado e a corretora ganha mais sem o cliente entender isso.”
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