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O Brasil é o país da renda fixa e raras foram as vezes que essa afirmação foi contrariada, a exemplo do período entre maio de 2017 e dezembro de 2021, quando Selic rodou abaixo dos dois dígitos. Para o investidor, sempre há opções de gordos rendimentos e baixo risco, tanto no mercado bancário quanto nos títulos públicos. Mas, afinal, quais as diferenças entre os Certificados de Depósito Bancário (CDBs) e os títulos do Tesouro Nacional, além de seus emissores?
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Em primeiro lugar, o que distingue as taxas do Tesouro Direto para os CDBs bancários é o risco financeiro. “Emprestar para o governo é bem mais seguro que financiar uma empresa ou um banco na nossa economia”, afirma Christopher Galvão, analista de Fundos de Investimentos da Nord, nesta entrevista para o E-Investidor, quando a Selic pagava 13,75% ao ano.
Os bancos, portanto, precisam remunerar um pouco mais o investidor de seus títulos e, caso a instituição financeira ofereça um CDB que paga menos de 100% do CDI, melhor correr da oferta. “Não faz sentido, é melhor ir para o Tesouro Selic a quase 100% do CDI do que estar num banco de taxa menor e correndo mais risco”, resume o especialista – entenda o raciocínio dele aqui.
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Opções não faltam. Existem dezenas de bancos e muita diferença de riscos. É por isso que não adianta olhar apenas para a instituição que oferece a taxa de retorno mais gorda. Esta, aliás, virá provavelmente do banco que tem a pior nota de risco de crédito. Pior do que investir sabendo do risco é fazê-lo sem saber quais são eles.
Para entender essa parte, é necessário conhecer questões como alavancagem e liquidez da instituição financeira, conceitos que, na verdade, são difíceis de avaliar para um cidadão sem contato com o mercado financeiro. Por isso, normalmente, as corretoras disponibilizam aos clientes as notas de crédito dos bancos emissores de CDBs.
Em tempo, alavancagem mostra a capacidade de um banco financiar suas operações com dívida, aumentando o potencial de lucro (ou perda). Liquidez refere-se à facilidade com que um banco pode cumprir suas obrigações financeiras imediatas, convertendo ativos em dinheiro sem perda significativa de valor. Ambos são cruciais para a estabilidade financeira.
No caso de risco financeiro, tamanho, muitas vezes, não é documento. Na lista das ofertas da corretoras, sempre aparece aqueles bancos médios com taxas mais interessantes e avaliações um pouco menos positivas. Rating de crédito dá a avaliação de risco de um investimento feita por agências de classificação, ele reflete a capacidade de um agente financeiro de cumprir suas obrigações. Em geral, as agências de risco atribuem notas como “AAA”, “AA+”, “BB” “BB-”. Isso ajuda investidores a entenderem os riscos. As notas podem mudar com alterações financeiras ou gerenciais.
A boa notícia é que os CDBs contam com a proteção do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). Como os títulos públicos, que têm a segurança de pagamento do próprio Tesouro Nacional, são considerados investimentos high grade. "O investidor precisa avaliar se os riscos corridos são pertinentes com cada perfil e, no caso dos CDBs, a garantia adicional do FGC está limitada ao valor de R$ 250 mil por CPF", diz Simone Albertoni analista sênior de Produtos Financeiros de Renda Fixa da Ágora Investimentos.
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No jargão do mercado financeiro, "high grade" indica baixo risco. As aplicações em produtos com essa avaliação oferecem garantias para o investidor, o que reduz bastante o risco de perder dinheiro, explica a equipe da XP Investimentos, em relatório.
Sabendo que os CDBs também têm risco de calote reduzido, outro ponto a entender para investir com a maior segurança da renda fixa é estar ligado nas notícias macroeconômicas. A leitura do cenário faz parte da decisão do investidor sobre qual caminho tomar e qual indexador aplicar, pensando no seu retorno de médio e longo prazos.
Um exemplo disso pode ser verificado no comportamento dos títulos IPCA +. No início de junho de 2024, mesmo com o Banco Central (BC) apontando para o fim do ciclo de cortes da Selic, na casa dos 10% ao ano, os títulos públicos insistiam em gerar rendimentos maiores. Juros altos nos EUA, entre 5,25% e 5,50%, dificultam o trabalho da autoridade monetária brasileira, que para atrair o investidor precisa pagar mais em relação aos Estados Unidos, a maior e mais segura economia do mundo. A desconfiança com o fiscal no Brasil também aparece entre as preocupações dos analistas.
O ceticismo do mercado fez o Tesouro IPCA com vencimento em um ano pagar uma taxa um pouco melhor do que o CDB, "puramente por conta de estresse fiscal do mercado brasileiro", infere Filipe Feitosa, planejador financeiro do C6 Bank.
Uma diferença a mais de 0,2%, que, no entanto, não está escrita em pedra. A Taxa do Tesouro IPCA + é ajustada diariamente – entenda aqui a diferença entre os títulos do Tesouro. Este é um título híbrido (com remuneração fixa e variável) que, assim como os papeis do Tesouro Prefixado, apresenta alta volatilidade em momentos de incerteza fiscal no Brasil e também nos EUA. "Renda fixa só é fixa se o investidor levar até o vencimento", observa Feitosa.
A volatilidade dos papéis do Tesouro, aliás, mostra uma outra diferença entre os títulos públicos e os CDBs: a liquidez. Os primeiros, por terem recompra do governo, tendem a pagar uma taxa menor. O CDB, por outro lado, não tem recompra antecipada e, portanto, seria mais indicado para quem não vai precisar da grana durante o período de aplicação. Esta é outra razão para pagar melhores retornos, tanto no pós quanto no prefixado. "O investidor que topa deixar o dinheiro travado, acaba alocando no CDB", diz o analista do C6 Bank. "Em resumo, o indexador que o investidor vai escolher depende do que se deseja, vai de acordo com as perspectivas de rentabilidade."
Em termos de estratégia, o Tesouro Selic , que tem liquidez diária e paga a variação da Selic, é o investimento mais seguro da economia. Ele pode ser combinado com CDBs de bancos seguros que pagam 105% a 110% do CDI. Essa mistura pode ampliar a performance da carteira de renda fixa batendo CDI, indica Galvão da Nord. Essa tabela mostra um pouco desse efeito depois de um ano:
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E quando se fala do Tesouro Selic, reserva de emergência vem à mente. Pela liquidez diária do papel, o investidor pode resgatar o seu dinheiro sem prejuízo de marcação a mercado, como se observa em aplicações do Tesouro prefixadas ou híbridas (IPCA +).
A marcação a mercado é o efeito do valor do título em relação a sua rentabilidade. Se o investidor compra um IPCA + 6% hoje e, numa outra semana esse mesmo título paga IPCA + 6,1%, o investimento perde valor na marcação a mercado. O contrário também pode acontecer, beneficiando o investidor, caso os juros caiam. A mesma lógica funciona para os títulos prefixados.
Para aquele investidor que pensa no médio e no longo prazos, é possível diversificar a carteira com os títulos IPCA e prefixados, que não entram como reserva de emergência, mas travam bons retornos em tempos de juros altos. Esta análise, claro, precisa ser feita a cada período.
Em termos de prazos, os CDBs têm uma oferta de produtos maior, com a possibilidade de o investidor encontrar títulos com prazos de vencimento menores que um ano. Esse tipo de opção funciona para quem tem um objetivo de curto prazo, como a compra de um carro ou casa nos próximos meses, precisa guardar o dinheiro no período e quer arriscar taxas acima do CDI.
No mundo dos CDBs ainda há o mercado secundário, que pode trazer algumas taxas mais gordas para o investidor que tem paciência para procurar produtos logo na abertura dos negócios, às 10h. O mercado secundário é onde as corretoras oferecem liquidez a títulos que já haviam sido adquiridos na emissão primária. É a volta ao mercado de um papel adquirido por um investidor que, por qualquer motivo, precisou se desfazer do investimento antes do prazo de vencimento.
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Neste movimento, as corretoras e bancos compram o título cobrando um spread (prêmio) e parte desse ganho é repassado no mercado secundário para o novo investidor. Para ter acesso a esses produtos com uma gordurinha a mais de juros, é preciso abrir a tela da corretora na abertura de mercado. Os melhores produtos, assim como na feira, acabam logo nos primeiros minutos.
Em relação à tributação, há uma semelhança entre investimentos em Tesouro Direto e CDBs. Ambos são tributados pela tabela regressiva de IR para investimentos de renda fixa, que varia conforme o tempo de aplicação:
Investir em CDBs e no Tesouro direto é simples, mas o investidor precisa acessá-los por meio de uma corretora. O primeiro passo consiste em abrir uma conta. É possível acessar CDBs pelos bancos também, mas nesta matéria do E-Investidor fica claro que as corretoras oferecem uma variedade maior de opções.
Em seguida, o correntista deve descobrir qual é o seu perfil de investidor e entender suas necessidades financeiras, porque isso ajudará na escolha do investimento mais adequado para ele e os seus objetivos.
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