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Após evento com executivos de Relações com Investidores da Petrobras (PETR3; PETR4), o Citi acredita que a estatal poderá pagar dividendos com uma taxa de cerca de 10% este ano, além de um pagamento extraordinário, estimado entre R$ 2 bilhões e R$ 3 bilhões, que deve ser avaliado no novo Plano Estratégico da companhia.
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Segundo o banco, além disso, o principal assunto tratado no evento foi o ritmo de gastos do capex (investimento), principalmente após a empresa superar as estimativas de desembolsos no quarto trimestre. No período, os investimentos somaram R$ 16,6 bilhões, ante expectativa de R$ 14,5 bilhões.
“Acreditamos que, por enquanto, a maioria dos investidores acredita que a empresa será capaz de atingir sua orientação de capex, enquanto anteriormente muitos deles acreditavam que a empresa seria capaz de atingir um nível de investimento de 10% a 20% abaixo da orientação”, diz o relatório.
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Segundo o banco, cerca de 50% do capex planejado da empresa é baseado em dólar, mas foi projetado com um câmbio de R$ 5/US$, abaixo dos atuais R$ 5,7/US$. “O que implica que a orientação da empresa de US$ 18,5 bilhões, parece ser muito conservadora, o que é um risco alto para nossa previsão.”
Em relação a fusões e aquisições, o Citi acredita que não haverá nenhuma aquisição relevante durante este ano. “Sobre o investimento em etanol inorgânico, não acreditamos que a Petrobras tenha uma preferência óbvia em relação à matéria-prima (ou seja, milho ou cana-de-açúcar) ou ao tipo de etanol (ou seja, E1G ou E2G), mas está buscando uma participação minoritária em um player relevante no mercado com escala operacional para aumentar a produção.”
Sobre a política de preços de combustíveis, para o Citi, a atual gestão da empresa continua acompanhando com “cautela o cenário internacional para embasar uma possível ação.”
“Mantemos nossa visão de uma possível redução de preços em breve, à medida que a janela de importação para o diesel estiver aberta para o fornecimento dos EUA e da Rússia”, diz o banco.
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O Citi mantém a recomendação neutra para a American Depositary Receipts (ADRs, recibos que permitem que investidores consigam comprar nos EUA ações de empresas não americanas) da Petrobras (PETR3; PETR4), com preço-alvo de US$ 14, o que representa um potencial de valorização de 0,2% em relação ao último fechamento.
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