O IRB (IRBR3) reportou lucro líquido de R$ 118 milhões no primeiro trimestre de 2025, alta de 50% em relação ao mesmo período do ano passado. Analistas do mercado financeiro comentam que, embora a empresa tenha apresentado uma disparada do lucro, o balanço veio dentro do esperado, com o resultado financeiro “salvando” as outras linhas do balanço.
CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE
Entre janeiro e março de 2025, a rentabilidade do IRB, medida pelo retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), foi de 10,5%, alta de 3 pontos porcentuais em relação ao mesmo período do ano anterior. Para a Genial Investimentos, o número é positivo, embora ele continue em um patamar historicamente baixo.
“Apesar da evolução positiva no lucro e no ROE, os números vieram abaixo do esperado — 5% inferiores às nossas estimativas e 2% abaixo do consenso, com sinais de fragilidade no desempenho técnico”, dizem Eduardo Nishio, Nina Mirazon e Luis Degaspari, que assinam o relatório da Genial.
Publicidade
Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
O IRB apresentou R$ 1,247 bilhão de prêmios emitidos no trimestre, baixa de 13,3% em um ano. A sinistralidade subiu 8,3 pontos porcentuais em um ano, para 66,5%, também impulsionada pela carteira de vida, na qual o índice passou de 27% para 140%. Para a Genial, a queda de 13% na emissão de prêmios, na base anual, reforça o foco da companhia em subscrever com mais cautela.
No entanto, a corretora afirma que isso também expõe limitações relevantes de crescimento, especialmente no Brasil. “Apesar disso, o resultado financeiro robusto — puxado por juros elevados e variação cambial — compensou a fraqueza operacional, mantendo a trajetória de recuperação do lucro”, explicam Nishio, Mirazon e Degaspari, que assinam o relatório da Genial.
Para o BTG Pactual, o IRB enfrentou um sinistro de grande magnitude no segmento de propriedade no Brasil durante o primeiro trimestre, o que levou a um resultado de subscrição doméstico fraco. No entanto, isso foi compensado por um desempenho melhor do que o esperado em suas operações internacionais e um resultado financeiro mais forte, o que, em última análise, alinhou o resultado com as estimativas do banco.
“Como destacamos em nossa última nota após uma reunião com o CEO, o IRB saiu oficialmente de sua fase de recuperação e continua priorizando a lucratividade em vez do crescimento — garantindo renovações de contratos a preços competitivos. Os índices regulatórios permanecem em níveis confortáveis e, à medida que os resultados continuam a melhorar, esperamos que o IRB comece a pagar dividendos até o final do ano”, explicam Eduardo Rosman, Thiago Paura e Ricardo Buchpiguel, que assinam o relatório do BTG.
Os analistas do Safra saudaram os esforços da administração para crescer priorizando a lucratividade. Todavia, eles apontam que os resultados trimestrais serão significativamente impactados enquanto o desempenho dos prêmios permanecer lento após um sinistro específico.
Publicidade
“Do lado positivo, o índice de solvência ainda conseguiu se expandir, agora em 207%, o que pode sustentar taxas de retenção mais altas no futuro. Além disso, no ritmo atual de crescimento do lucro líquido, o prejuízo líquido acumulado de R$ 300 milhões deve ser revertido para lucros retidos em meados do terceiro trimestre de 2025”, estimam os analistas do Safra.
Os prejuízos acumulados da operação são fatores fundamentais para o IRB voltar a pagar dividendos. Em entrevista ao E-Investidor, o vice-presidente financeiro (CFO), Frederico Knapp disse que a resseguradora deve anunciar a retomada de pagamentos de dividendos ao investidor a partir do balanço do quarto trimestre de 2025, divulgado no início de 2026.
De acordo com o executivo, os dividendos do IRB devem voltar para os bolsos dos acionistas quando a companhia zerar o prejuízo acumulado na operação. No quarto trimestre de 2024, a empresa reportou perdas de R$ 15,9 milhões. Com o cancelamento de 420.125 ações ordinárias que estavam em Tesouraria, a companhia diz que este valor pode subir para R$ 283,8 milhões até o fim deste ano.
Ou seja, os analistas Safra são mais otimistas e estimam que isso deve acontecer já no terceiro trimestre após os resultados apresentados pela empresa neste último ciclo. Já a equipe do Goldman Sachs diz que as despesas administrativas caíram 40% em relação ao trimestre anterior, mas aumentaram 30% em relação ao ano anterior, pressionadas principalmente por outras despesas. Desse modo, o resultado operacional da empresa ficou negativo em R$ 31 milhões, sendo o grande peso no balanço.
Os analistas ouvidos pela reportagem estão cautelosos e avaliam que não vale a pena comprar a ação no momento. O Safra tem recomendação neutra e diz que o investidor deve esperar mais melhorias da reestruturação. A Genial Investimentos tem recomendação de manter, que é equivalente à neutra, com preço-alvo de R$ 50,80, alta de 11,60% na comparação com o fechamento de segunda-feira (12), quando a ação encerrou o pregão a R$ 45,52.
Publicidade
O Goldman Sachs também tem recomendação neutra para a ação IRBR3 com preço-alvo de R$ 49 para o fim de 2025, alta de 7,6% em relação ao último fechamento. O BTG é o único a recomendar compra, com preço-alvo de R$ 56 para o fim de 2025, crescimento de 23% na comparação com o fechamento do dia anterior.
“No geral, acreditamos que a mensagem do primeiro trimestre é positiva: mesmo enfrentando um trimestre difícil (dadas as alegações divulgadas), o IRB (IRBR3) ainda conseguiu gerar R$ 120 milhões em lucros — e, mais importante, R$ 188 milhões em lucro em dinheiro. Isso reforça nossa convicção em uma melhoria contínua da lucratividade nos próximos anos”, explicam os analistas do BTG.
Publicidade
Invista em informação
As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador
