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O Banco Safra reduziu suas estimativas para os balanços das empresas mineração e siderurgia em meio à queda do preço do minério de ferro no mercado internacional. Na visão do banco, os piores balanços do segmento serão da Usiminas (USIM5) e CBA (CBAV3). Já a Aura Minerals (AURA33) deve brilhar após escapar da projeção negativa.
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Para a mineradora, que atua no segmento do ouro, o analista Ricardo Monegaglia, que assina o relatório do Safra, espera um Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (Ebitda, na sigla em inglês) de US$ 107 milhões no segundo trimestre de 2025, alta de 31% em relação ao trimestre anterior. Segundo ele, a melhora deve ser sustentada por preços mais altos do metal, a US$ 3.157 por onça troy, crescimento de 18% na base trimestral. Além disso, o o aumento nos embarques de ouro para 61,5 mil onças e um custo caixa levemente maior, de US$ 1.166 por onça troy, podem favorecer os números da empresa.
“Este trimestre deve ser marcado por bons indicadores operacionais nas minas localizadas nas cidades de Aranzazu, no México, e San Andrés, em Honduras, mas resultados mais fracos no complexo das minas Ernesto/Pau-a-Pique (EPP), no Mato Grosso, e Almas, no Tocantins. Além disso, a produção em Borborema, no Rio Grande do Norte, começou antes do esperado, embora sua contribuição para o Ebitda do segundo trimestre deva ser insignificante”, diz Monegaglia.
A Usiminas será uma das empresas mais afetadas no segmento. De acordo com o analista do Safra, o Ebitda da Usiminas no 2T25 deve ser de R$ 408 milhões, uma queda de 44% em relação ao trimestre anterior. “Estimamos que os resultados do segmento de siderurgia fiquem 37% menores na comparação entre o segundo e o primeiro trimestre de 2025, em R$ 333 milhões, refletindo preços mais baixos no mercado interno e nas exportações. Além disso, projetamos um menor volume de embarques e aumento no custo dos produtos vendidos por tonelada”, esclarece Ricardo Monegaglia.
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Para a CBA, o especialista calcula um Ebitda de R$ 285 milhões no segundo trimestre de 2025, queda de 34% em relação ao trimestre anterior e 29% abaixo do consenso do mercado. O analista projeta a baixa em função dos preços menores do alumínio e ao maior custo por tonelada.
A Vale (VALE3) deve reportar um Ebitda, desconsiderando os efeitos de Brumadinho, de aproximadamente US$ 3,3 bilhões no segundo trimestre, alta de 3% ante o trimestre anterior. O banco estima o Ebitda de Soluções de Minério de Ferro em cerca de US$ 2,9 bilhões, estável na comparação trimestral, pois a queda de 7,5% nos preços realizados, para US$ 8 por tonelada, e o ponto de equilíbrio mais alto para finos e pelotas, a US$ 57,5 por tonelada, são compensados por embarques 16% maiores. O Safra projeta custo C1 de US$ 25,2 por tonelada, avanço de US$ 0,5 por tonelada ante o ciclo de janeiro a março.
Na divisão de níquel e cobre, o banco calcula Ebitda da Vale de cerca de US$ 579 milhões, aumento de 5% em relação ao trimestre anterior. A alta é puxada pelo custo total por tonelada mais baixo do níquel, que ficou em US$ 12.864 por tonelada, baixa de 18% na comparação entre o segundo trimestre de 2025 e o primeiro trimestre do mesmo ano.
Já a Gerdau (GGBR4) deve reportar Ebitda de cerca de R$ 2,6 bilhões, 8% acima do trimestre anterior. A divisão da América do Norte deve novamente liderar, impulsionada por embarques e preços realizados mais altos. Conforme as estimativas, o Ebitda no Brasil pode atingir R$ 846 milhões, com margem de 11,3%.
Entre todas as citadas, só três companhias do setor de mineração e siderurgia têm recomendação de compra. São elas: Vale (VALE3), Gerdau (GGBR4) e Aura Minerals (AURA33). A preferência pelas empresas acontece em meio às melhores perspectivas de resultados. A recomendação neutra do Safra fica com as ações da CBA (CBAV3) e CSN Mineração (CMIN3). Já da CSN (CSNA3) e Usiminas (USIM5) são indicadas como venda pelo Safra. Veja na tabela a seguir a recomendação e preço-alvo para cada ativo.
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