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A Petrobras (PETR4) deve reportar lucro líquido entre US$ 4,01 bilhões e US$ 5,52 bilhões no terceiro trimestre de 2025 (3T25), mostram projeções de Ágora Investimentos, Itaú BBA e Santander sobre o balanço que será divulgado nesta quinta-feira (6). As estimativas, quando comparadas aos resultados de igual período do ano passado, equivalem a quedas entre 7% e 32%. A queda do preço do petróleo e a ausência de reajustes nos preços do diesel e da gasolina são apontados como os grandes vilões.
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A Ágora Investimentos se coloca como casa mais otimista entre as consultadas pelo E-Investidor. A corretora fala em lucro da Petrobras no teto das estimativas – US$ 5,52 bilhões – do 3T25, o que representa queda de 7% na comparação com o mesmo período do ano passado e alta de 35% em relação ao segundo trimestre de 2025.
“Prevemos essa melhora trimestral impulsionada pelo maior lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda), bem como pela variação cambial positiva relacionada à valorização do real”, dizem Vicente Falanga, do Bradesco BBI, e Ricardo França, da Ágora Investimentos que assinam o relatório em conjunto.
A corretora estima um Ebitda ajustado de US$ 11,16 bilhões, alta de 9% em relação ao 2T25 e baixa de 4% na comparação com o 3T24. “Estimamos melhoria na comparação com o trimestre anterior devido a um aumento de 200 mil barris por dia na produção de petróleo bruto em comparação com o segundo trimestre de 2025”, explicam os analistas.
Já a equipe do Itaú BBA calcula lucro líquido de US$ 4,01 bilhões no terceiro trimestre de 2025 da petroleira estatal, queda de 32% na comparação com o mesmo intervalo do ano passado. Já em relação ao 2T25, a expectativa é de baixa de 2%. Para o Ebitda, os analistas preveem alta trimestral de 13%, para US$ 11,59 bilhões.
Os analistas esperam que tal melhora aconteça devido ao aumento na produção de petróleo (avanço de 8% no trimestre contra trimestre) e preços da commodity ligeiramente mais altos (+2%), parcialmente compensados por margens de refino menores.
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“Esperamos um aumento de 4% nas despesas de capital reportadas no trimestre contra trimestre (US$ 4,6 bilhões no terceiro trimestre de 2025 contra US$ 4,4 bilhões no segundo trimestre de 2025), o que deve implicar um desembolso de caixa para despesas de capital (usado para cálculos de dividendos) de US$ 3,9 bilhões para o trimestre (abaixo dos US$ 4,1 bilhões no segundo trimestre de 2025)”, explicam Monique Martins Greco Natal, Eric de Mello, Eduardo Mendes, que assinam o relatório do Itaú BBA.
O Santander prevê crescimento de 7% nas receitas na base anual, para US$ 25,09 bilhões. Segundo os analistas do banco espanhol, o avanço seria puxado pelo aumento nas vendas de petróleo bruto. Para o negócio de Gás e Energia, eles esperam uma melhora sequencial nos resultados do 3T25, dada a maior disponibilidade de gás natural e geração de energia.
“Apesar do sólido desempenho operacional, acreditamos que o terceiro trimestre de 2025 da Petrobras poderá apresentar outro aumento sequencial na alavancagem, visto que os dividendos provavelmente permanecerão superiores à geração de Fluxo de Caixa Livre da empresa”, dizem Rodrigo Almeida, Eduardo Muniz e Nicole Alonso, que assinam o relatório do Santander.
O banco prevê lucro de US$ 4,46 bilhões para a Petrobras no 3T25, recuo de 24% na comparação anual e baixa de 6% ante o trimestre anterior, além de Ebitda de US$ 11,29 bilhões, alta trimestral de 10% e estabilidade na comparação com o mesmo período do ano passado.
Os analistas possuem média de US$ 2 bilhões em pagamento de dividendos da Petrobras no balanço do terceiro trimestre de 2025.
O Santander diz que as otimizações de investimentos (capex) continuam sendo necessárias para a estatal equilibrar sua geração de fluxo de caixa com proventos ordinários e a administração fornecerá mais detalhes sobre este tópico após a divulgação de seu plano estratégico para 2026 a 2030 em 27 de novembro. O banco calcula que a empresa deve pagar US$ 2,2 bilhões em dividendos.
“Mantemos nossa classificação neutra enquanto aguardamos mais detalhes para avaliar a geração de caixa e a estrutura de capital para 2026 e 2027, mas acreditamos que o fraco desempenho recente das ações e o baixo posicionamento podem restaurar o interesse dos investidores antes de melhores resultados e do plano estratégico”, apontam os analistas.
O banco tem recomendação neutra para a Petrobras com preço-alvo de R$ 40 para o fim de 2025, alta de 29,6% na comparação com o fechamento de quarta-feira (5), quando a ação encerrou o pregão a R$ 30,87.
O Itaú BBA, por sua vez, tem recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 43 para o fim de 2025, avanço de 39,3% em relação ao último fechamento.
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“Como resultado, prevemos um dividendo ordinário de US$ 2,2 bilhões, com rendimento de 3,1%. Os sólidos dados de produção de petróleo do trimestre foram impulsionados principalmente pela obtenção da capacidade total da Plataforma Flutuante de Produção, Armazenamento e Transferência (FPSO) de Almirante Tamandaré, pelo aumento da capacidade de produção da Plataforma de Duque de Caxias, bem como pela aceleração de outras plataformas”, afirmam Monique Martins Greco Natal, Eric de Mello e Eduardo Mendes.
A Ágora Investimentos calcula retorno em dividendos de US$ 2,1 bilhões para o 3T25. A corretora também está otimista e recomenda compra para Petrobras (PETR4), com preço-alvo de R$ 40 para os próximos 12 meses, avanço de 29,6% na comparação com o fechamento de ontem.
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