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O UBS BB elevou o preço-alvo para as ações da Engie (EGIE3) de R$ 27 para R$ 30, o que representa um potencial de queda de 15,03% em relação ao fechamento de quinta-feira (30). A recomendação de venda foi mantida, uma vez que, apesar de o banco considerar a companhia uma boa operadora, o valuation (valor do ativo) se mostra pouco atrativo para os analistas da casa.
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O UBS BB observa que a empresa mudou o foco para fontes de receita mais seguras e previsíveis, reduzindo a dependência de ventos favoráveis ligados a cortes de geração. Na visão dos analistas do banco, esse movimento ocorreu após lances bem-sucedidos em leilões de transmissão e no leilão de reserva de capacidade (LRCAP).
Para o UBS BB, porém, no curto a médio prazo, o intenso capex (investimentos) para desenvolver novas linhas de transmissão e o compromisso assumido no LRCAP, somados ao desembolso ligado ao uso de bem público (UBP), devem limitar os dividend yields (rentabilidade dos dividendos) e pressionar a alavancagem. O banco aponta que a taxa interna de retorno (TIR) real implícita para Engie é de 6,5%, abaixo da média de 9% da sua cobertura.
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Os analistas acrescentam que a empresa iniciou estudos de viabilidade para internalizar a participação de 40% na hidrelétrica de Jirau, hoje detida por seu acionista controlador, com a estrutura da transação ainda em discussão. Na visão deles, um pagamento em ações é o desfecho mais provável, já que uma aquisição em caixa pressionaria materialmente a alavancagem.
*Conteúdo elaborado com auxílio de inteligência artificial, revisado e editado pela redação da Broadcast.
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